Las asociadas de Codelco volvieron a tener peso directo en el balance del primer trimestre de 2026. Al cierre de marzo, la Corporación registró US$6.443 millones en inversiones contabilizadas utilizando el método de la participación, frente a US$6.367 millones al cierre de diciembre de 2025.
El monto no es marginal. Representa una parte relevante de los activos no corrientes de la estatal y refleja la exposición económica de Codelco a sociedades donde no tiene control pleno, pero sí participación accionaria, influencia significativa o derechos económicos sobre resultados futuros.
Dentro de ese grupo aparecen tres nombres clave para el negocio minero: Anglo American Sur, Sociedad Contractual Minera El Abra y Nuevo Cobre. A ellas se suma Nova Andino Litio SpA, que desde fines de 2025 abrió una nueva línea de exposición económica para la compañía en el Salar de Atacama.
Las asociadas explican US$109 millones del resultado trimestral
En el estado de resultados, Codelco reconoció US$109,1 millones por participación en ganancias y pérdidas de asociadas y negocios conjuntos durante el primer trimestre de 2026. La cifra compara con US$25,9 millones en igual período de 2025.
Ese salto muestra que las inversiones no controladas dejaron de ser un componente secundario dentro del resultado financiero de la estatal. En un trimestre en que Codelco reportó ingresos ordinarios por US$5.034 millones, una ganancia bruta de US$1.681 millones y utilidad final de US$306 millones, el aporte de asociadas representó un refuerzo relevante antes de impuestos.
El registro se realiza bajo el método de la participación. Eso implica que Codelco no consolida línea por línea los activos, pasivos, ingresos y costos de esas compañías, sino que reconoce su proporción en los resultados y ajusta el valor contable de la inversión según los movimientos de patrimonio, deterioros u otros cambios en los activos netos.
La lectura industrial es clara: una parte del resultado de Codelco ya no depende solo de sus divisiones operadas directamente. También depende del desempeño de activos donde comparte propiedad o influencia con otros grupos mineros.
Anglo American Sur concentra US$2.211 millones en valor de inversión
Anglo American Sur S.A. aparece como una de las principales asociadas por valor contable. Al 31 de marzo de 2026, Codelco mantenía una participación de 29,5% y registraba una inversión por US$2.211 millones, por encima de los US$2.162 millones anotados al cierre de 2025.
La sociedad está controlada por Inversiones Anglo American Sur S.A., con 50,06%, mientras que una filial de Codelco mantiene el 29,5% y ejerce influencia significativa. La inversión se originó en la compra de participación en Anglo American Sur, operación que incorporó pertenencias mineras valorizadas dentro de los activos de la estatal.
En los antecedentes del trimestre, se consigna que el resultado antes de impuestos correspondiente a la proporción sobre Anglo American Sur reconocido por Codelco fue de US$49,5 millones, sin ajustes asociados al valor justo de los activos netos reconocidos a la fecha de adquisición, ya sea por depreciación, bajas u otros conceptos.
El peso estratégico de esta asociada también está marcado por el acuerdo firmado el 16 de septiembre de 2025 entre Codelco y Anglo American Sur para desarrollar un Plan Minero Conjunto en las operaciones de cobre Andina y Los Bronces. El acuerdo tiene una vigencia de 21 años a contar de 2030.
Ese punto es relevante para la industria porque vincula dos operaciones de cobre de alta escala en la zona central, en un contexto donde la reposición de producción, la eficiencia en el uso de infraestructura y la extensión de vida útil de activos existentes son variables críticas para la minería chilena.
El Abra mantiene exposición directa a producción de cátodos
La Sociedad Contractual Minera El Abra también figura entre las asociadas de mayor peso. Codelco participa en 49%, mientras el 51% restante pertenece a Cyprus El Abra Corporation, filial de Freeport-McMoRan Copper & Gold Inc.
Al cierre de marzo de 2026, la inversión de Codelco en El Abra alcanzó US$826,2 millones, frente a US$795,9 millones al cierre de 2025. En resultado devengado, la asociada aportó US$30,4 millones en el primer trimestre de 2026, por encima de los US$19,4 millones registrados en igual período del año anterior.
El Abra desarrolla actividades de extracción, producción y comercialización de cátodos de cobre. Para Codelco, esta participación mantiene una exposición directa a una operación de cobre relevante, aunque sin control operativo mayoritario.
La relación entre ambas compañías no se limita a la inversión. Codelco realiza con El Abra operaciones de compra y venta de cobre. Al 31 de marzo de 2026 y al cierre de 2025, los productos terminados del rubro inventarios no presentaban saldos por provisión de utilidad no realizada. Además, la Corporación mantenía un saldo por utilidades no realizadas asociado a la compra de derechos de uso del terminal GNL a El Abra por US$1,8 millones, frente a US$1,9 millones en marzo de 2025.
El Abra cumple una doble función en el balance de Codelco: inversión asociada y contraparte operacional dentro del negocio del cobre.
Nuevo Cobre mantiene una pérdida trimestral y sigue en etapa de desarrollo
Nuevo Cobre S.A., ex Agua de la Falda S.A., tiene un perfil distinto. La asociación estratégica entre Codelco y Nuevo Cobre se formalizó el 8 de noviembre de 2023, y la sociedad cambió su razón social en ese proceso.
Al 31 de marzo de 2026, Codelco poseía 42,26% de participación, mientras el 57,74% restante era de propiedad de Minera Rio Tinto. El objeto de la sociedad es explotar yacimientos de cobre y otros minerales en la Región de Atacama.
En términos financieros, Nuevo Cobre registró un valor de inversión de US$3,4 millones, inferior a los US$4,3 millones del cierre de 2025. En resultado devengado, la participación reconocida por Codelco fue negativa en US$4,9 millones, comparada con una pérdida de US$1,6 millones en el primer trimestre de 2025.
El dato muestra que, por ahora, Nuevo Cobre no tiene el peso económico de Anglo American Sur o El Abra en el balance, pero sí representa una posición estratégica en exploración y desarrollo de cobre en Atacama. Para Codelco, el valor está más asociado al potencial minero y a la cartera futura que al resultado inmediato.
El bloque de asociadas se amplía con litio
Aunque el foco del titular está en las asociadas vinculadas al cobre, el mayor valor individual dentro de este rubro corresponde a Nova Andino Litio SpA. Codelco registra una inversión de US$3.334 millones en esta sociedad, creada el 27 de diciembre de 2025 a partir de la fusión de Minera Tarar SpA y SQM Salar SpA.
Al cierre de marzo de 2026, Codelco participa con 50% más una acción de los derechos a voto a través de Salares de Chile SpA. Sin embargo, para el período que va desde el 27 de diciembre de 2025 hasta 2030, la Corporación no controla la sociedad desde el punto de vista contable, por lo que la reconoce como asociada.
Nova Andino Litio aportó US$27,3 millones al resultado devengado del primer trimestre, después de considerar el ajuste asociado a depreciación y bajas de valores justos de activos netos.
Qué observará la industria
El balance de Codelco muestra que las asociadas se están convirtiendo en una fuente cada vez más relevante de resultado, exposición económica y estrategia minera. Anglo American Sur concentra valor contable y potencial operativo de largo plazo por el acuerdo Andina-Los Bronces; El Abra aporta resultado directo desde producción de cátodos; Nuevo Cobre mantiene una posición de desarrollo en Atacama; y Nova Andino Litio amplía el perímetro hacia el litio.
Para la industria, el dato central es que Codelco ya no solo debe medirse por sus divisiones tradicionales. Su desempeño financiero también dependerá de cómo evolucionen estas asociadas, sus resultados, sus permisos, sus acuerdos operacionales y su capacidad de convertir participación accionaria en caja, producción y valor de largo plazo.
