Codelco ya empezó a reflejar en sus cifras la dimensión económica de su entrada al Salar de Atacama. La corporación reconoció una cuenta por cobrar de US$84,9 millones frente a Nova Andino Litio SpA, correspondiente a dividendos a recibir por su filial Salares de Chile SpA, asociados a los ejercicios 2025 y 2026.
El registro confirma que la asociación con SQM no solo representa una operación estratégica en litio, sino que ya tiene efectos financieros concretos para la minera estatal. Los dividendos reconocidos se originan en los derechos económicos de las acciones Serie A que posee Salares de Chile SpA, vigentes desde el 1 de enero de 2025.
Nova Andino Litio SpA es la sociedad creada el 27 de diciembre de 2025 a partir de la fusión entre Minera Tarar SpA, filial de Codelco, y SQM Salar SpA, filial de SQM. La compañía quedó como vehículo conjunto para la exploración, explotación, producción y comercialización de litio en el Salar de Atacama, en la Región de Antofagasta.
Dividendos ligados a la utilidad ajustada
El monto reconocido por Codelco no corresponde a una cifra arbitraria. Los dividendos fueron calculados bajo la metodología definida en el acuerdo de asociación con SQM, sobre la base de una proporción aplicada a la utilidad ajustada de Nova Andino Litio.
Esa proporción considera 33.500 toneladas de carbonato de litio equivalente sobre el total de toneladas de carbonato de litio equivalente vendidas durante el año. Dicho factor se aplica sobre la utilidad ajustada determinada conforme al acuerdo entre las partes.
En términos simples, Codelco comienza a capturar valor económico del negocio del Salar de Atacama antes de tomar el control operativo de la sociedad. Esa es una de las claves del diseño de la operación: durante la primera etapa, entre 2025 y 2030, la estatal participa en una parte acotada de la producción y de los beneficios económicos, mientras SQM mantiene la continuidad operativa del negocio.
El diseño considera un primer tramo asociado al denominado “Salar Presente”, con derechos económicos ligados a la comercialización de un volumen de 201.000 toneladas de carbonato de litio equivalente, equivalente a 33.500 toneladas anuales, y potencialmente 67.500 toneladas adicionales en 2030.
A partir de 2031, bajo el tramo denominado “Salar Futuro”, la estructura cambia. Codelco pasará a tomar el control de Nova Andino Litio SpA y asumirá la conducción de la sociedad y la gestión principal de las operaciones hasta 2060.
Participación económica sin control operativo hasta 2030
Al 31 de marzo de 2026, Codelco participa en Nova Andino Litio SpA a través de Salares de Chile SpA, con 50% más una acción de los derechos a voto. El porcentaje restante pertenece a Sociedad Química y Minera de Chile S.A.
Pese a esa posición accionaria, la estatal no controla contablemente la sociedad durante el período que va desde el 27 de diciembre de 2025 hasta 2030. La evaluación de la administración concluyó que Codelco mantiene influencia significativa, pero no control, debido a la estructura de gobernanza, derechos de protección y ausencia de facultades para dirigir unilateralmente las actividades relevantes.
Por eso, la inversión en Nova Andino Litio se reconoce como asociada y se contabiliza mediante el método de la participación. Este punto es relevante porque marca cómo Codelco incorpora el negocio del litio en sus resultados: no consolida los activos, pasivos, ingresos y gastos completos de Nova Andino, sino que reconoce su participación económica en la sociedad.
La exposición de Codelco al Salar de Atacama ya aparece en dos niveles: como inversión contabilizada bajo método de participación y como cuenta por cobrar por dividendos.
El peso de Nova Andino en las cuentas relacionadas
El saldo por cobrar a Nova Andino Litio SpA alcanza US$84,9 millones al cierre de marzo de 2026. Ese monto representa la mayor parte de las cuentas por cobrar corrientes a entidades relacionadas de Codelco, que totalizan US$91,4 millones.
En la práctica, Nova Andino explica cerca del 93% de ese saldo corriente con empresas relacionadas. El dato muestra la rapidez con que la sociedad del litio pasó a tener peso dentro del balance de Codelco, pese a que su creación formal ocurrió a fines de 2025.
| Concepto | Monto al 31 de marzo de 2026 |
|---|---|
| Cuenta por cobrar a Nova Andino Litio SpA | US$84,9 millones |
| Total cuentas por cobrar corrientes a relacionadas | US$91,4 millones |
| Participación de Nova Andino en ese saldo | cerca de 93% |
La cuenta por cobrar no está asociada a una operación comercial minera tradicional de cobre, sino a dividendos vinculados a derechos económicos sobre el negocio del litio. Eso marca una diferencia relevante para Codelco, cuya estructura histórica de ingresos ha estado concentrada en cobre, molibdeno y otros subproductos.
Aporte al resultado por participación
Codelco también reconoció en sus resultados la participación en Nova Andino Litio SpA. Para el período terminado al 31 de marzo de 2026, el resultado antes de impuestos correspondiente a la participación en la sociedad fue de US$37,3 millones.
Ese resultado fue determinado en función del resultado atribuible a Salares de Chile, conforme al pacto de accionistas de la sociedad. Sin embargo, Codelco también registró un ajuste negativo de US$10,1 millones asociado a depreciación y bajas de valores justos de activos netos reconocidos a la fecha de adquisición.
Ese ajuste se presenta rebajando el rubro de participación en ganancias o pérdidas de asociadas y negocios conjuntos contabilizados mediante el método de la participación. En términos netos antes de impuestos, la contribución asociada a Nova Andino queda impactada por esa amortización contable derivada de la valorización inicial de los activos.
La operación de ingreso a Nova Andino también tuvo un efecto mayor en 2025. Al momento de la adquisición, Codelco reconoció como inversión contabilizada mediante el método de la participación un valor de US$3.391 millones, equivalente a la participación proporcional adquirida sobre el valor razonable de los activos netos de la sociedad.
La valorización del Salar de Atacama
La valorización de Nova Andino Litio se apoyó en activos intangibles asociados a derechos de explotación en el Salar de Atacama, activos de propiedad, planta y equipo y contratos estratégicos con clientes.
Para los derechos de explotación, Codelco utilizó una metodología de ingresos basada en ganancias en exceso en múltiples períodos. Las proyecciones incorporaron volúmenes de producción de litio crecientes entre aproximadamente 230.000 y 330.000 toneladas de carbonato de litio equivalente por año.
También se consideraron precios de comercialización de carbonato de litio equivalente desde US$10.000 por tonelada, con aumento progresivo hasta US$17.000 por tonelada en el largo plazo. En materia de inversión, las proyecciones consideran gastos de capital asociados al proyecto Salar Futuro, expansiones de Salar Presente y costos de mantenimiento, con inversiones de sustentación de largo plazo cercanas a US$150 millones anuales.
Estos supuestos explican por qué el activo del Salar de Atacama tiene un peso financiero relevante en la nueva etapa de Codelco. No se trata solo de acceso a producción, sino de una participación en uno de los polos de litio más relevantes dentro de la cartera de la estatal.
Qué implica para Codelco
La lectura industrial es directa: Codelco está empezando a diversificar su base económica con litio, pero lo hace bajo una estructura gradual. Hasta 2030, su exposición está limitada por el acuerdo de transición y por la continuidad operativa de SQM. Desde 2031, el modelo cambia y la estatal tomará el control de la sociedad.
Para una compañía marcada por altos requerimientos de inversión en cobre, presión sobre caja, endeudamiento y proyectos estructurales, el negocio del litio aparece como una fuente complementaria de valor. El reconocimiento de dividendos por US$84,9 millones muestra que esa fuente ya no está solo en el plano estratégico: ahora está dentro de las cuentas de Codelco.
Lo que observará la industria
El punto crítico será la evolución de Nova Andino Litio entre 2026 y 2030. La industria seguirá tres variables: la generación efectiva de dividendos, la capacidad de mantener producción y ventas de carbonato de litio equivalente, y la transición hacia el control de Codelco desde 2031.
También será clave observar si los supuestos de largo plazo usados para valorizar el negocio se sostienen frente al ciclo del precio del litio, los costos de operación y las inversiones requeridas para Salar Futuro.
