Capstone Copper registró un EBITDA ajustado récord de US$358,3 millones en el tercer trimestre de 2026, un alza de 44% frente a igual período del año anterior, pese a que su producción consolidada de cobre cayó 18%. La compañía, que opera las minas Mantoverde y Mantos Blancos en Chile, atribuyó el avance financiero a los mayores precios obtenidos por el cobre, el oro y la plata.
Entre julio y septiembre, la minera produjo 45.218 toneladas de cobre, frente a las 55.280 toneladas del mismo trimestre de 2025. La disminución coincidió con mayores costos de producción y menores volúmenes vendidos.
El precio del cobre compensó las menores ventas
Los ingresos trimestrales de Capstone alcanzaron US$712 millones, un 19% más que los US$598,4 millones registrados un año antes. El aumento se produjo aunque la compañía vendió 45.409 toneladas de cobre, menos que las 56.368 toneladas del tercer trimestre de 2025.
La diferencia estuvo en el precio realizado por la empresa, que subió de US$4,49 a US$6,61 por libra de cobre entre ambos períodos. También obtuvo mejores precios por el oro y la plata que produce junto al metal rojo.
El EBITDA ajustado —un indicador de resultados antes de intereses, impuestos, depreciación, amortización y determinados ajustes— pasó de US$249,2 millones a US$358,3 millones. Fue el octavo trimestre consecutivo en que Capstone alcanzó un récord en esa medición.
La utilidad neta atribuible a los accionistas mostró, en cambio, una caída: llegó a US$98,5 millones, frente a US$248,1 millones un año antes. La comparación de 2025 estuvo influida por una reversión contable de deterioro de US$209,5 millones vinculada al proyecto Santo Domingo, que no representó una entrada de efectivo.
Al excluir determinadas partidas, la utilidad neta ajustada atribuible a los accionistas subió de US$49,4 millones a US$93,8 millones. Se trata de una medición distinta de la utilidad neta informada en los estados financieros.
Mantoverde y Mantos Blancos produjeron menos
En la Región de Atacama, Mantoverde produjo 20.806 toneladas de cobre, un 12% menos que en el tercer trimestre de 2025. La cifra corresponde al total de la operación, en la que Capstone tiene una participación de 70%.
La principal baja se concentró en los cátodos: su producción descendió de 8.550 a 3.429 toneladas. La empresa redujo el tratamiento en pilas de mineral con alto contenido de carbonato de calcio, que requiere más ácido sulfúrico y que, con los precios elevados de ese insumo, dejó de ser económico de procesar.
Esa disminución fue compensada parcialmente por el cobre en concentrado, cuya producción en Mantoverde subió de 15.219 a 17.376 toneladas. La planta de sulfuros procesó más mineral y mejoró su recuperación respecto del mismo período del año anterior.
En Mantos Blancos, en la Región de Antofagasta, la producción llegó a 12.011 toneladas, una caída de 22%. El descenso respondió principalmente a una menor ley del mineral de sulfuros procesado —es decir, una menor proporción de cobre en el material— y a una reducción de la recuperación.
La ley del mineral de sulfuros bajó de 1,01% a 0,66%. Capstone explicó que la secuencia de explotación prevista influyó en el resultado y que las fuertes lluvias limitaron el acceso a zonas de la mina, lo que obligó a procesar más material acopiado de menor ley.
Fuera de Chile, la mina Pinto Valley, en Estados Unidos, produjo 6.358 toneladas, un 36% menos que un año antes. La compañía atribuyó la baja principalmente a 45 días de detenciones programadas y no programadas durante el trimestre.
Suben los costos y avanza Mantoverde Optimizado
A nivel consolidado, el costo directo C1 aumentó de US$2,42 a US$2,95 por libra de cobre pagable, una subida de 22%. Este indicador mide costos de producción por unidad y descuenta los créditos obtenidos por subproductos.
Capstone relacionó el incremento con los menores volúmenes producidos y el encarecimiento de insumos, entre ellos el diésel y el ácido sulfúrico. En Mantos Blancos, el costo C1 combinado subió de US$2,24 a US$3,96 por libra.
Durante una detención programada en septiembre, la compañía completó las conexiones principales de la concentradora de sulfuros del proyecto Mantoverde Optimizado. La intervención busca aumentar la capacidad de diseño de la planta desde 32.000 a 45.000 toneladas diarias de mineral.
La minera informó que en octubre la planta alcanzó un máximo diario de 53.412 toneladas, aunque espera sostener un procesamiento de 45.000 toneladas diarias desde comienzos de 2027. Ese máximo corresponde a un día y no equivale a una tasa sostenida de operación.
Capstone mantiene la estimación de inversión del proyecto en US$176 millones. Al cierre de septiembre había desembolsado US$107,5 millones y proyecta que la ampliación aporte aproximadamente 20.000 toneladas adicionales de cobre al año.
La empresa espera cerrar el año en la parte baja de su meta
Para 2026, Capstone prevé que su producción consolidada termine cerca del extremo inferior del rango de 200.000 a 230.000 toneladas. También anticipa que sus costos C1 anuales se ubiquen cerca de la parte alta de la estimación de US$2,45 a US$2,75 por libra.
Entre enero y septiembre, la compañía acumuló 144.939 toneladas, frente a 166.492 toneladas en los mismos meses de 2025. Para alcanzar el mínimo de su proyección anual necesitaría sumar 55.061 toneladas en el último trimestre, bajo el alcance de esa estimación.
La proyección considera un año completo de resultados de la mina Cozamin, en México, cuya venta a Luca Mining estaba pendiente al momento del informe y sujeta a condiciones y aprobaciones. Capstone espera una mayor producción en el cuarto trimestre, apoyada en la conexión de Mantoverde Optimizado y en leyes de cobre más altas previstas para Mantoverde y Mantos Blancos.
REDIMIN Responde
¿Cuál fue el EBITDA ajustado de Capstone Copper en el tercer trimestre de 2026?
Capstone Copper registró un EBITDA ajustado récord de US$358,3 millones en el tercer trimestre de 2026, lo que representa un aumento del 44% en comparación con el mismo período del año anterior.
¿Cómo se comportó la producción de cobre de Capstone Copper en el tercer trimestre de 2026?
La producción consolidada de cobre de Capstone Copper cayó un 18% en el tercer trimestre de 2026, produciendo 45.218 toneladas frente a las 55.280 toneladas del mismo trimestre de 2025.
¿Qué factores contribuyeron al aumento de ingresos de Capstone Copper a pesar de la caída en la producción?
El aumento de ingresos de Capstone Copper, que alcanzó US$712 millones, se debió a los mayores precios obtenidos por el cobre, el oro y la plata, a pesar de haber vendido menos toneladas de cobre en comparación con el año anterior.
¿Cómo afectaron los costos de producción a Capstone Copper en el tercer trimestre de 2026?
El costo directo C1 de Capstone Copper aumentó de US$2,42 a US$2,95 por libra de cobre pagable, un incremento del 22%, debido a menores volúmenes producidos y al encarecimiento de insumos como el diésel y el ácido sulfúrico.
¿Cuál es la proyección de producción de Capstone Copper para 2026?
Capstone Copper prevé que su producción consolidada termine cerca del extremo inferior del rango de 200.000 a 230.000 toneladas para 2026, y anticipa que sus costos C1 anuales se ubiquen cerca de la parte alta de la estimación de US$2,45 a US$2,75 por libra.
