El metal avanzó 0,09% este miércoles en Londres y terminó el mes en US$ 14.487 por tonelada. La caída de inventarios en Asia y las restricciones de oferta mantienen elevados los precios internacionales.
El precio del cobre cerró este miércoles 30 de septiembre en US$ 6,571 por libra en la Bolsa de Metales de Londres (LME), consolidándose en niveles históricamente altos al término del noveno mes del año. La cotización avanzó 0,09% frente a la sesión anterior y alcanzó un equivalente de US$ 14.487 por tonelada métrica.
La jornada anterior, el metal había terminado en US$ 6,565 por libra, por lo que el movimiento diario fue acotado. Sin embargo, la estabilidad de las últimas sesiones se produce después de un fuerte avance durante 2026 que mantiene al cobre ampliamente por encima de los niveles observados el año pasado.
Entre enero y septiembre, el precio promedio acumulado alcanzó US$ 6,094 por libra, frente a aproximadamente US$ 4,335 por libra en igual período de 2025. Esto implica un incremento interanual de 40,58%, una diferencia que está teniendo efectos directos sobre los ingresos de la industria minera y la recaudación fiscal chilena.
El cobre termina septiembre cerca de sus máximos recientes
La cotización de cierre se mantiene próxima a los máximos registrados durante septiembre. En las últimas 30 jornadas, el cobre se ha desplazado aproximadamente entre US$ 5,94 y US$ 6,74 por libra, reflejando la elevada volatilidad que ha caracterizado al mercado durante las últimas semanas.
El viernes 25 de septiembre, Cochilco había informado un cierre de US$ 6,68 por libra, con un incremento semanal de 1,45%. Desde ese nivel el metal ha experimentado una corrección moderada, aunque continúa ampliamente por encima de los registros observados durante gran parte de 2025.
Uno de los principales elementos que sostiene las cotizaciones es la disponibilidad física del metal, especialmente en Asia.
Los inventarios de cobre registrados en la Bolsa de Futuros de Shanghái (SHFE) bajaron 17,82%, hasta 38.744 toneladas. En Londres, las existencias disminuyeron 0,43% durante la última jornada, hasta 249.400 toneladas.
La situación fue distinta en Estados Unidos. Los inventarios vinculados a COMEX aumentaron 0,23%, hasta 702.350 toneladas, confirmando una marcada concentración de existencias en el mercado norteamericano.
Cochilco ya había advertido que la acumulación de cobre en Estados Unidos no necesariamente implica un mercado global sobreabastecido, debido a que reduce la disponibilidad efectiva del metal en otros centros de consumo, particularmente Asia.
Menor crecimiento de la producción china presiona el mercado
A las menores existencias disponibles en algunos mercados se suman restricciones en la producción de cobre refinado.
China, el principal consumidor mundial del metal, se encamina a registrar durante 2026 uno de los ritmos de crecimiento más bajos de su producción refinada en décadas. Las estimaciones de analistas apuntan a un aumento de entre 3% y 3,4%, muy por debajo del crecimiento de 10,4% registrado en 2025.
Entre las causas aparecen las dificultades para asegurar concentrados y chatarra suficientes para alimentar la capacidad de fundición instalada. Algunas fundiciones chinas también preparan detenciones de mantenimiento durante octubre y noviembre, que podrían retirar alrededor de 80.000 toneladas de cobre refinado de la producción prevista.
El mercado también ha enfrentado interrupciones o menores niveles de producción en algunas de las principales faenas internacionales, entre ellas Escondida en Chile y Las Bambas en Perú, además de dificultades operacionales en El Teniente.
La combinación entre demanda industrial, restricciones de oferta y bajos inventarios disponibles en determinados mercados ha impedido hasta ahora una corrección profunda de los precios.
Precio promedio supera la proyección de Cochilco
El nivel alcanzado durante 2026 también ha obligado a revisar al alza las proyecciones para el año.
En agosto, Cochilco elevó desde estimaciones anteriores su previsión para el precio promedio del cobre en 2026 hasta US$ 5,95 por libra, mientras mantuvo en US$ 5,10 la libra su estimación para 2027.
El promedio acumulado hasta septiembre, de US$ 6,094 por libra, se encuentra actualmente por encima de esa previsión anual. Esto no implica que el promedio definitivo vaya a mantenerse en ese nivel, debido a que todavía resta el último trimestre y las cotizaciones pueden experimentar variaciones importantes.
La fortaleza del precio contrasta además con el desempeño productivo de Chile.
Cochilco proyecta que la producción nacional llegará a 5,27 millones de toneladas en 2026, una caída de 2,6% frente al año anterior. El organismo espera posteriormente una recuperación de 5,2% en 2027, hasta aproximadamente 5,55 millones de toneladas.
El efecto del cobre alto en las cuentas fiscales
Para Chile, el actual nivel del cobre tiene una relevancia que supera ampliamente al sector minero. El precio del metal influye sobre las exportaciones, los ingresos tributarios de las compañías y los aportes de Codelco al Estado.
Durante el primer semestre de 2026, las principales compañías de la gran minería privada pagaron aproximadamente US$ 4.492 millones en impuestos, un incremento de 61% respecto de los US$ 2.794 millones registrados en igual período de 2025.
Las últimas estimaciones fiscales contemplan que diez grandes compañías mineras privadas podrían aportar cerca de US$ 8.039 millones durante todo 2026, en un escenario asociado a precios del cobre elevados.
El cierre de septiembre mantiene, por ahora, esa tendencia favorable en precios. El foco del mercado durante el último trimestre estará puesto en la evolución de los inventarios internacionales, la actividad manufacturera china, las decisiones de las principales fundiciones y la capacidad de las grandes minas para normalizar su producción.
Con el cobre todavía sobre los US$ 6,5 por libra, cualquier cambio significativo en esas variables podría definir si el metal logra sostener sus actuales niveles durante los últimos tres meses de 2026 o inicia una corrección después de uno de sus períodos de mayor valorización de los últimos años.
