La deuda bruta del Gobierno Central de Chile alcanzó los US$164.902 millones al cierre de septiembre de 2026, equivalentes al 44,7% del Producto Interno Bruto (PIB), según las cifras publicadas el 30 de octubre por la Dirección de Presupuestos (Dipres). El resultado deja al país a solo 0,3 puntos porcentuales del nivel prudente de endeudamiento de 45% del PIB establecido en su política fiscal.
El indicador aumentó 1,7 puntos porcentuales respecto del 43% registrado al término de junio y superó el 42,7% que Hacienda había estimado para el cierre de 2026 en su Informe de Finanzas Públicas del tercer trimestre, presentado el pasado 6 de octubre.
Sin embargo, la comparación corresponde a períodos distintos. Aunque la deuda de septiembre está por encima de la estimación anual, todavía no es posible concluir que la proyección para diciembre se incumplirá, debido a que el indicador puede variar durante los últimos meses del ejercicio.
El dólar y las emisiones de deuda explican el aumento
La Dipres informó que el saldo de deuda pública llegó a $160.030.895 millones al finalizar el tercer trimestre, frente a los $151.925.769 millones registrados al término de junio.
El incremento responde principalmente a las nuevas emisiones de deuda, descontadas las amortizaciones realizadas durante el período, y a la depreciación del peso chileno frente al dólar.
Entre junio y septiembre, el tipo de cambio utilizado para valorizar la deuda pasó de $922,34 a $970,46 por dólar.
Según el organismo, esta variación cambiaria elevó el valor de la deuda expresada en pesos en aproximadamente $2,5 billones, con una incidencia cercana a 0,7 puntos porcentuales del PIB.
Las emisiones netas de deuda, por su parte, contribuyeron al aumento del saldo en $5,34 billones, mientras que los reajustes asociados a la Unidad de Fomento agregaron aproximadamente $256 mil millones.
El efecto cambiario resulta especialmente relevante porque las obligaciones denominadas en moneda extranjera aumentan su valor en pesos cuando sube el dólar, incluso si su monto original no cambia.
La deuda supera la estimación de Hacienda para diciembre
El Informe de Finanzas Públicas del tercer trimestre proyectó que Chile terminaría 2026 con una deuda bruta equivalente al 42,7% del PIB.
Esa estimación consideró un tipo de cambio de $909,6 por dólar al cierre del año, cifra inferior a los $970,46 utilizados para valorizar las obligaciones al 30 de septiembre.
La propia Dipres reconoció que aproximadamente un punto porcentual de la diferencia entre el registro de septiembre y la proyección anual se explica por este factor.
El nivel prudente de 45% del PIB fue ratificado en junio de 2026 mediante el decreto de política fiscal del Gobierno, que también estableció una trayectoria de reducción del déficit estructural hasta 2030.
Este umbral funciona como referencia para la sostenibilidad de las finanzas públicas. Su proximidad implica un margen reducido frente a eventuales aumentos del endeudamiento, pero no significa que Chile ya lo haya superado.
Qué proyecta Hacienda para los próximos años
Pese al incremento observado en septiembre, las estimaciones oficiales mantienen una trayectoria de deuda inferior al nivel prudente durante el período 2026-2031.
Según el último Informe de Finanzas Públicas, el endeudamiento bruto del Gobierno Central disminuiría a 42,5% del PIB en 2027 y posteriormente aumentaría a 43,5% en 2028.
Para 2029 y 2030, Hacienda proyecta una deuda equivalente al 44% del PIB, mientras que en 2031 anticipa una disminución a 43,2%.
No obstante, estas cifras dependen del cumplimiento de determinados supuestos económicos y fiscales.
En un escenario alternativo de menor crecimiento económico, elaborado por la propia Dipres, la deuda superaría el nivel prudente desde 2029 y alcanzaría el 46,3% del PIB en 2031.
El Consejo Fiscal Autónomo (CFA) también había advertido en agosto sobre una alta probabilidad de superar el umbral de 45% desde 2029. Esa evaluación se basó en proyecciones anteriores a la actualización presentada por Hacienda en octubre.
Déficit fiscal disminuye pese al mayor endeudamiento
El aumento de la deuda pública ocurrió en paralelo a una mejora del balance fiscal durante los primeros nueve meses de 2026.
De acuerdo con la Dipres, el déficit efectivo acumulado a septiembre alcanzó el 0,9% del PIB, por debajo del 2% registrado durante el mismo período de 2025 y del 2,5% observado en 2024.
En términos monetarios, el resultado acumulado correspondió a un déficit de $3.460.510 millones.
La mejora se explica por un crecimiento real de los ingresos fiscales de 7,6% entre enero y septiembre, mientras que el gasto presupuestario aumentó 1,2% en términos reales.
Entre los factores que impulsaron la recaudación se encuentran los mayores aportes provenientes de Codelco y la tributación de la gran minería privada, favorecidos por los elevados precios del cobre.
A pesar de esta evolución, el Gobierno Central mantiene una posición financiera neta negativa de 38,7% del PIB. Al cierre de septiembre, los activos consolidados del Tesoro Público totalizaban US$22.248 millones, frente a una deuda bruta de US$164.902 millones.
Las cifras del último trimestre de 2026 permitirán determinar si el endeudamiento se aproxima nuevamente a las estimaciones oficiales o permanece cerca del umbral prudente de 45% del PIB. El resultado dependerá, entre otros factores, del comportamiento del tipo de cambio, las necesidades de financiamiento y la evolución de la economía.
REDIMIN Responde
¿Cuál fue la deuda bruta del Gobierno Central de Chile al cierre de septiembre de 2026?
La deuda bruta del Gobierno Central de Chile alcanzó los US$164.902 millones, equivalentes al 44,7% del PIB, al cierre de septiembre de 2026.
¿Qué factores contribuyeron al aumento de la deuda pública de Chile entre junio y septiembre de 2026?
El aumento de la deuda pública se debió principalmente a las nuevas emisiones de deuda y a la depreciación del peso chileno frente al dólar. El tipo de cambio pasó de $922,34 a $970,46 por dólar, lo que elevó el valor de la deuda en pesos en aproximadamente $2,5 billones.
¿Cuál es la proyección de Hacienda para la deuda del Gobierno Central de Chile en 2027?
Hacienda proyecta que el endeudamiento bruto del Gobierno Central disminuirá a 42,5% del PIB en 2027.
¿Cómo se comportó el déficit fiscal de Chile durante los primeros nueve meses de 2026?
El déficit fiscal disminuyó, alcanzando el 0,9% del PIB, por debajo del 2% registrado en el mismo período de 2025. Esto se debió a un crecimiento real de los ingresos fiscales de 7,6% y un aumento del gasto presupuestario de 1,2% en términos reales.
¿Qué impacto tuvo el tipo de cambio en la deuda pública de Chile al cierre de septiembre de 2026?
El tipo de cambio, que se incrementó de $922,34 a $970,46 por dólar, elevó el valor de la deuda expresada en pesos en aproximadamente $2,5 billones, contribuyendo a un aumento de cerca de 0,7 puntos porcentuales del PIB en la deuda pública.