El banco proyecta un cambio relevante en el mercado después de varios años de escasez. La reducción del contenido de plata en las células solares y la recuperación de los inventarios físicos están modificando el balance entre oferta y demanda.
El mercado mundial de la plata podría pasar de un déficit estructural a un superávit durante 2027, en un giro impulsado principalmente por la rápida reducción del consumo del metal en la industria fotovoltaica y por la recuperación de los inventarios disponibles en los principales centros de negociación, de acuerdo con las proyecciones de Deutsche Bank.
El escenario supone un cambio relevante para un mercado que acumula varios años consecutivos con una demanda superior a la oferta. Deutsche Bank considera que la etapa de máxima escasez física quedó atrás y proyecta que el precio spot de la plata promedie cerca de US$70 por onza durante el segundo trimestre de 2027, por debajo de los máximos alcanzados a comienzos de este año.
La proyección no implica que la plata haya entrado actualmente en una situación de exceso de oferta. El Silver Institute todavía espera un déficit estructural de aproximadamente 46,3 millones de onzas durante 2026, lo que extendería a seis años consecutivos el período en que la demanda global supera al suministro.
La diferencia está en lo que podría ocurrir a partir del próximo año.
La industria solar está utilizando menos plata
Uno de los principales factores detrás del cambio de escenario está en la industria fotovoltaica.
Deutsche Bank estima que el consumo mundial de plata destinado a aplicaciones solares disminuirá más de 20% durante 2026, mientras que en China, principal centro mundial de fabricación de paneles solares, la caída podría alcanzar alrededor de 33%.
El retroceso no significa necesariamente que se estén instalando menos sistemas fotovoltaicos. El cambio está relacionado principalmente con la cantidad de plata necesaria para fabricar cada célula solar.
Los productores han acelerado los procesos de reducción de contenido de metal mediante contactos eléctricos más delgados, mejoras de diseño y el uso de materiales alternativos, entre ellos pastas que combinan plata y cobre.
Como resultado, Deutsche Bank calcula que la cantidad de plata utilizada por célula fotovoltaica caerá aproximadamente 17% durante 2026.
El precio del metal ha reforzado ese proceso. A comienzos de este año, la plata llegó a representar más de 30% del costo de fabricación de determinados módulos solares, frente a menos de 10% a principios de 2025. Aunque esa participación posteriormente descendió a cerca de 14%, el incentivo económico para utilizar menos metal permanece.
La tendencia coincide con el diagnóstico del Silver Institute, que ya había anticipado una disminución de la demanda industrial en 2026 debido principalmente al menor consumo de plata por parte del sector fotovoltaico, incluso en un contexto en que las nuevas instalaciones solares continúan creciendo.
Los inventarios de Londres vuelven a aumentar
El segundo factor que sustenta la proyección de Deutsche Bank es la recuperación del metal disponible en los principales centros internacionales.
La London Bullion Market Association registró 28.431 toneladas de plata almacenadas en las bóvedas de Londres al cierre de agosto de 2026, equivalentes a más de 914 millones de onzas.
Deutsche Bank estima que dentro de ese volumen existen más de 300 millones de onzas libremente disponibles para compra, lo que supone un aumento cercano a 70% respecto de octubre de 2025.
El cambio contrasta con la situación registrada durante buena parte del año pasado, cuando la limitada disponibilidad de plata física en Londres provocó fuertes tensiones en el mercado y elevó el costo de conseguir metal para operaciones de corto plazo.
Los inventarios también han aumentado en almacenes vinculados al mercado estadounidense y en Shanghái. Para Deutsche Bank, la recuperación no responde únicamente a un traslado de existencias entre distintas plazas financieras, sino también a una combinación de mayor reciclaje, liberación de metal mantenido en depósitos privados y debilitamiento de determinadas áreas de consumo industrial.
De seis años de déficit a un posible excedente
El eventual superávit de 2027 sería significativo porque interrumpiría uno de los períodos de déficit más prolongados del mercado reciente de la plata.
En 2025, la demanda mundial alcanzó aproximadamente 1.130 millones de onzas, mientras la fabricación industrial llegó a 657,4 millones de onzas. Pese al aumento de algunas aplicaciones vinculadas a infraestructura eléctrica, automóviles e inteligencia artificial, el consumo industrial disminuyó después de cuatro años de crecimiento.
El Silver Institute proyecta que la demanda total vuelva a retroceder durante 2026 hasta alrededor de 1.110 millones de onzas, con una caída adicional del consumo industrial.
Hasta ahora, esa reducción no ha sido suficiente para eliminar completamente el déficit porque la producción minera y el reciclaje todavía no compensan la totalidad de la demanda.
Deutsche Bank considera, sin embargo, que una nueva disminución del consumo industrial durante 2027, combinada con mayores existencias y una oferta más holgada, podría finalmente llevar el balance global hacia terreno positivo.
El escenario no está asegurado. El propio Silver Institute considera que los déficits deberían reducirse a medida que los altos precios estimulen la sustitución y el uso más eficiente del metal, pero advierte que sería necesaria una combinación más intensa de cambios en oferta y demanda para generar excedentes sostenidos.
La inversión gana peso en la formación del precio
La menor presión proveniente del sector industrial también podría modificar los factores que determinan el precio de la plata.
Con una disponibilidad física mayor, Deutsche Bank prevé que los movimientos de los inversionistas tengan una influencia creciente sobre las cotizaciones.
El banco calcula que los fondos respaldados por plata podrían liberar aproximadamente 40 millones de onzas hasta diciembre de 2027 si los flujos replican el comportamiento observado durante anteriores períodos de aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal estadounidense.
La evolución de China también constituye una variable relevante. Pese al debilitamiento de parte de la demanda mayorista y al aumento de inventarios, la plata continúa negociándose con una prima en el mercado chino, una situación que podría limitar el crecimiento del suministro disponible para otros mercados.
India representa otra fuente de incertidumbre. Sus importaciones de plata han permanecido por debajo de los niveles del año anterior, aunque las últimas cifras muestran señales de recuperación.
El resultado es un mercado que empieza a alejarse de la extrema escasez física observada durante 2025 y comienzos de 2026, pero que todavía no ha entrado en superávit. El punto decisivo será la velocidad con que continúe reduciéndose el uso de plata en la industria solar durante los próximos trimestres.
Si esa sustitución mantiene el ritmo proyectado por Deutsche Bank mientras los inventarios continúan recuperándose, 2027 podría marcar el término del actual ciclo de déficits y modificar uno de los principales fundamentos que impulsaron el precio de la plata durante los últimos años.
REDIMIN Responde
¿Qué proyección hace Deutsche Bank sobre el mercado mundial de la plata para 2027?
Deutsche Bank proyecta que el mercado mundial de la plata podría pasar de un déficit estructural a un superávit durante 2027, impulsado por la reducción del consumo de plata en la industria fotovoltaica y la recuperación de los inventarios disponibles en los principales centros de negociación.
¿Cómo se espera que cambie el consumo de plata en la industria fotovoltaica durante 2026?
Deutsche Bank estima que el consumo mundial de plata destinado a aplicaciones solares disminuirá más de 20% durante 2026, con una caída de alrededor de 33% en China, el principal centro mundial de fabricación de paneles solares.
¿Cuál es la situación de los inventarios de plata en Londres según la London Bullion Market Association?
Al cierre de agosto de 2026, la London Bullion Market Association registró 28.431 toneladas de plata almacenadas en las bóvedas de Londres, equivalentes a más de 914 millones de onzas, con más de 300 millones de onzas libremente disponibles para compra, lo que supone un aumento cercano a 70% respecto de octubre de 2025.
¿Qué factores podrían influir en el precio de la plata según Deutsche Bank?
Deutsche Bank prevé que con una mayor disponibilidad física de plata, los movimientos de los inversionistas tendrán una influencia creciente sobre las cotizaciones. Calcula que los fondos respaldados por plata podrían liberar aproximadamente 40 millones de onzas hasta diciembre de 2027 si los flujos replican el comportamiento observado durante anteriores períodos de aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal estadounidense.
¿Qué cambios se esperan en la demanda mundial de plata durante 2026 según el Silver Institute?
El Silver Institute proyecta que la demanda total de plata retrocederá durante 2026 hasta alrededor de 1.110 millones de onzas, con una caída adicional del consumo industrial, extendiendo a seis años consecutivos el período en que la demanda global supera al suministro.
