Tras un 2025 histórico, el metal rojo enfrenta un nuevo año marcado por déficits de oferta, demanda estructural persistente y un impacto fiscal significativo para Chile.
Un cierre récord que redefine las expectativas
El año 2025 quedará registrado como uno de los más extraordinarios para el cobre. El principal producto de exportación de Chile acumuló sucesivos máximos históricos y cerró el ejercicio con un precio de US$ 5,672 por libra en la Bolsa de Metales de Londres, el promedio anual más alto jamás observado. El inicio de 2026 confirmó la fortaleza del ciclo: según la Comisión Chilena del Cobre, la cotización se ubicó en torno a US$ 5,7 por libra, consolidando un escenario de precios excepcionalmente elevados.
Este desempeño ha reconfigurado las proyecciones del mercado. Juan Carlos Guajardo, director ejecutivo de Plusmining, sostiene que existe una subestimación de las dificultades estructurales de la oferta y de la persistencia de la demanda asociada a la electrificación, las redes eléctricas y la transición energética. En ese contexto, gana fuerza un rango de precios entre US$ 5 y US$ 6 por libra durante 2026, muy por encima de las previsiones que semanas atrás apuntaban a niveles más moderados.
Te puede interesar
Codelco Andina completa flota de 18 camiones CAEX: qué cambia en la capacidad de Mina Rajo
Codelco publica ofertas laborales en Antofagasta, Valparaíso y la Región Metropolitana
[Imagen: https://d31dn7nfpuwjnm.cloudfront.net/images/valoraciones/0028/5312/Bolsa-metales-londres.jpg?1509047773=] https://d31dn7nfpuwjnm.cloudfront.net/images/valoraciones/0028/5312/Bolsa-metales-londres.jpg?1509047773=
Oferta ajustada y alta volatilidad
A la base de este ciclo alcista se encuentran inventarios históricamente bajos, especialmente fuera de Estados Unidos, y una oferta global que no logra expandirse al ritmo de la demanda. Juan Ignacio Guzmán, CEO de GEM Mining Consulting, coincide en que el precio podría mantenerse entre US$ 5 y US$ 6 por libra en términos nominales, advirtiendo además un escenario de elevada volatilidad. “Con inventarios tan reducidos, cualquier desviación en la demanda o interrupción de la oferta puede tener impactos significativos en la cotización”, señala.
Desde el ámbito académico, Carlos Smith, investigador de la Universidad del Desarrollo, apunta a que organismos internacionales estiman valores promedio sobre US$ 5,15 por libra, sustentados en un déficit estructural de la oferta mundial de cobre. Este desequilibrio refuerza la percepción de que el mercado seguirá tensionado durante gran parte del año.
Beneficios fiscales y macroeconómicos para Chile
El alto precio del cobre tiene efectos directos y relevantes sobre la economía chilena. Según Smith, por cada centavo de dólar que sube el precio promedio anual, el Estado recibe entre US$ 20 y US$ 25 millones adicionales a través de los excedentes de Codelco, el impuesto específico a la minería y la recaudación general. Estos mayores ingresos fortalecen las cuentas fiscales, contribuyen a una apreciación del peso y abaratan las importaciones de combustibles, alimentos y tecnología.
Guajardo agrega que un cobre alto tiende a aliviar presiones cambiarias e inflacionarias, al tiempo que sostiene la inversión minera y las extensiones de vida útil de operaciones existentes. No obstante, advierte que el principal desafío del país no radica en el precio, sino en la capacidad de ejecutar proyectos, destrabar permisos y recuperar productividad.
Un desafío estructural más allá del ciclo
Así, aunque 2026 se perfila como un año favorable para el cobre y para Chile, el ciclo alcista vuelve a poner en evidencia una realidad estructural: capitalizar precios récord exige mejorar la gestión de proyectos y el entorno regulatorio. En un escenario de alta volatilidad y demanda sostenida, el metal rojo ofrece una oportunidad significativa para el país, siempre que se logre transformar el buen momento del mercado en crecimiento sostenible de largo plazo.
