El metal precioso volvió a subir este lunes después de retroceder 3,4% durante la semana anterior. La debilidad del empleo en Estados Unidos redujo las apuestas por una nueva alza inmediata de tasas de la Reserva Federal, aunque el dólar y los elevados rendimientos de los bonos siguen limitando su recuperación.
El oro intentaba recuperar terreno este lunes 5 de octubre, con el precio al contado avanzando hasta cerca de US$4.160 por onza, luego de registrar la semana pasada su mayor caída semanal desde junio. El mercado está reevaluando el rumbo de las tasas de interés en Estados Unidos después de que nuevos datos mostraran una desaceleración mayor a la prevista en la creación de empleo.
El metal venía de perder alrededor de 3,4% durante la semana anterior y de caer más de 6% en septiembre, en medio de la fortaleza del dólar, el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro y la preocupación por una inflación todavía elevada.
El cambio de tono en el mercado comenzó a consolidarse después de conocerse que Estados Unidos creó solo 29.000 empleos no agrícolas en septiembre, un resultado considerablemente más débil de lo esperado y que redujo la presión sobre la Reserva Federal para volver a endurecer su política monetaria de forma inmediata.
El mercado reduce las apuestas por un alza en octubre
Los operadores asignaban este lunes cerca de 18% de probabilidad a un aumento de tasas en la reunión de octubre de la Fed, frente a niveles próximos al 70% observados durante la semana anterior. Para diciembre, sin embargo, el mercado todavía considera más probable un nuevo ajuste: la posibilidad implícita se situaba en torno a 69%.
El cambio es especialmente relevante para el oro. A diferencia de los bonos y otros instrumentos financieros, el metal no genera intereses, por lo que tasas elevadas aumentan el costo de oportunidad de mantener posiciones en lingotes.
La Reserva Federal elevó el pasado 16 de septiembre su tasa de referencia en 25 puntos base, hasta un rango de 3,75% a 4%, en su primera subida en tres años. El banco central justificó la decisión por una inflación que continúa sobre su objetivo de 2%.
Las próximas señales serán observadas con especial atención. El miércoles 7 de octubre está prevista la publicación de las actas de la reunión de septiembre del Comité Federal de Mercado Abierto, mientras que el próximo encuentro de política monetaria se realizará los días 27 y 28 de octubre.
Bonos y dólar siguen presionando al metal
Aunque la menor expectativa de una subida inmediata de tasas dio soporte al oro, las condiciones financieras continúan siendo adversas para una recuperación más acelerada.
El índice dólar avanzaba alrededor de 0,3% este lunes, encareciendo los metales denominados en la moneda estadounidense para compradores que operan con otras divisas. Los altos rendimientos de los bonos del Tesoro también mantienen presión sobre el mercado de metales preciosos.
La rentabilidad de la deuda estadounidense a diez años se mantiene cerca de niveles elevados, en un contexto de preocupación por la inflación, las cuentas fiscales y el volumen de endeudamiento público.
La deuda federal estadounidense superó los US$40 billones en agosto, un factor que, al mismo tiempo, algunos analistas consideran favorable para el oro en el largo plazo, debido a su utilización como activo de resguardo frente al deterioro fiscal y monetario.
De esta forma, el mercado enfrenta fuerzas contrapuestas. Por un lado, las menores expectativas de un alza de tasas en octubre favorecen al oro. Por otro, un dólar firme y rendimientos elevados de la deuda estadounidense mantienen bajo presión su precio.
Petróleo e inflación entran en la ecuación
El comportamiento de la energía también se ha convertido en una variable relevante para las expectativas monetarias.
Los elevados precios del petróleo habían aumentado durante septiembre la preocupación por nuevas presiones inflacionarias, fortaleciendo las apuestas por tasas de interés más altas en Estados Unidos y contribuyendo a la caída mensual superior al 6% del oro.
Este lunes, sin embargo, los precios del crudo retrocedían después de un aumento de la oferta proveniente de Medio Oriente y de las medidas adoptadas por los países del G7 para liberar reservas energéticas, reduciendo parcialmente las presiones inflacionarias inmediatas.
El vínculo es relevante porque una menor inflación reduce la necesidad de que la Reserva Federal siga elevando las tasas, escenario que normalmente favorece al oro.
Los otros metales preciosos también rebotan
La recuperación no se limitó al oro. La plata subía 2,3% hasta cerca de US$61,80 por onza, después de sufrir fuertes pérdidas durante la semana pasada.
El platino avanzaba alrededor de 1,7% hasta US$1.727,82 por onza, mientras que el paladio ganaba 1,1% y se situaba cerca de US$1.181 por onza.
La evolución de estos mercados confirma que las expectativas sobre la política monetaria estadounidense siguen siendo uno de los principales motores para los metales preciosos.
Para el oro, la atención inmediata estará puesta en las señales que entregue la Reserva Federal sobre su reunión de septiembre y en los próximos datos de inflación y actividad económica. Una nueva moderación de las presiones inflacionarias podría reducir todavía más las expectativas de aumentos de tasas y entregar soporte al metal.
El escenario contrario —inflación persistente, bonos con rendimientos elevados y un dólar fortalecido— mantendría limitada su recuperación después de una semana en que el oro perdió 3,4% y volvió a quedar bajo presión pese a continuar cotizando sobre los US$4.000 por onza.
REDIMIN Responde
¿Cuál fue el precio del oro al contado este lunes 5 de octubre?
El precio del oro al contado avanzó hasta cerca de US$4.160 por onza este lunes 5 de octubre.
¿Cuántos empleos no agrícolas creó Estados Unidos en septiembre?
Estados Unidos creó solo 29.000 empleos no agrícolas en septiembre, un resultado más débil de lo esperado.
¿Qué probabilidad asignaban los operadores a un aumento de tasas en la reunión de octubre de la Fed?
Los operadores asignaban cerca de 18% de probabilidad a un aumento de tasas en la reunión de octubre de la Fed.
¿Cuál fue la tasa de referencia de la Reserva Federal después de su última subida en septiembre?
La Reserva Federal elevó su tasa de referencia a un rango de 3,75% a 4% el pasado 16 de septiembre.
¿Cómo se comportaron otros metales preciosos como la plata, el platino y el paladio este lunes?
La plata subió 2,3% hasta cerca de US$61,80 por onza, el platino avanzó alrededor de 1,7% hasta US$1.727,82 por onza, y el paladio ganó 1,1% situándose cerca de US$1.181 por onza.
