Precio del cobre: el rally de fines de 2025 y el arranque de 2026 llevó la cotización por sobre US$6 la libra en algunos momentos, pero el dato que ordena la discusión anual no es el “precio de pantalla”, sino el promedio y, en particular, el promedio real (ajustado por inflación). En ese cálculo, 2025 no superó a los años previos, aunque el mercado ya descuenta un 2026 con promedios inusualmente altos.
Nominal vs real: el ajuste que cambia el ranking
El cierre de 2025 dejó hitos nominales: el metal terminó el último día del año en torno a US$5,672 por libra y acumuló un alza anual de 43%. Ya en 2026, el promedio en lo que va del año se ha movido cerca de US$5,937 y con sesiones alrededor de US$5,9 por libra.
Pero al corregir por la inflación de Estados Unidos, el panorama cambia: según cálculos del académico Gustavo Lagos (UC), el precio promedio real en la Bolsa de Metales de Londres en 2025 fue US$4,028 por libra, por debajo del US$4,15 real de 2024, pese a que el promedio nominal de 2025 fue US$4,51. La comparación completa está detallada en este análisis sobre el promedio real del cobre en 2025 y la proyección para 2026.
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Dónde estuvieron los máximos reales (y por qué 2025 no lidera)
Medido en dólares reales, los mayores registros de las últimas dos décadas se ubican en:
2011: US$5,06 por libra (promedio real).
2021: US$4,73 por libra (promedio real).
Y al ampliar la mirada histórica, el mayor promedio real anual citado se alcanzó en 1966: US$7,26 por libra.
En el ciclo más intenso de materias primas, el cálculo real ubica niveles muy elevados en varios años: 2006–2008 y 2010–2012 registraron promedios reales superiores a los vistos en 2024–2025, de acuerdo con la misma serie.
Para contexto del “salto” moderno del metal, puede revisarse el registro del ciclo 2021 en este repaso del precio promedio anual y su comparación con 2020.
Qué sostiene el escenario 2026: oferta restringida y shocks puntuales
En la lectura de Lagos, el elemento clave para 2026 es que el promedio probablemente se mantenga sobre US$5 por libra por fallas en la oferta, combinando factores estructurales (demanda asociada a electromovilidad) con disrupciones puntuales por accidentes y problemas operacionales en grandes faenas.
En paralelo, estimaciones citadas desde la industria proyectan un rango amplio para el promedio 2026, con escenarios que van desde la referencia base de organismos oficiales hasta rangos cercanos a los bancos de inversión, con una zona intermedia sobre US$5 para el promedio anual.
Lo que dicen los escenarios oficiales (y por qué difieren del “precio de pantalla”)
Los supuestos institucionales siguen siendo más conservadores que los niveles spot de inicios de 2026:
La Comisión Chilena del Cobre (Cochilco) proyecta un promedio de US$4,55 por libra en 2026, bajo el supuesto central de que la oferta logra expandirse para evitar déficits muy pronunciados, aunque sin recomponer inventarios de forma significativa.
El Resumen del IPoM de diciembre de 2025 del Banco Central elevó el escenario de precio promedio del cobre a US$4,7 por libra en 2026 y US$4,6 en 2027, por sobre su estimación previa.
En Chile, estos rangos conviven con supuestos fiscales más bajos: el presupuesto 2026 se elaboró con un precio efectivo de US$4,35 por libra.
Variables que están moviendo el mercado y los riesgos que siguen abiertos
En los escenarios mencionados, los factores que empujan al alza se concentran en:
Transición energética y electrificación (incluida infraestructura de transmisión y distribución).
Paquetes de estímulo y dinámica de consumo en China y economías emergentes.
Riesgos de interrupciones de oferta e inventarios ajustados.
Y los riesgos a la baja se asocian principalmente a:
Un deterioro más profundo del ciclo económico global (EE.UU., Europa y China).
Un escenario de política arancelaria más restrictiva y condiciones financieras más contractivas.
Un ajuste más marcado de sectores intensivos en cobre, como construcción.
Para seguir la evolución diaria y los cambios de tendencia, queda disponible la referencia en Precio del cobre hoy, con unidades en USD por libra y por tonelada.
