La recuperación del litio y el aumento de los volúmenes vendidos impulsarían las cifras del segundo trimestre de 2026. Sin el efecto de las materias primas, el desempeño operacional de las empresas chilenas continuaría mostrando debilidad.
SQM se perfila como la principal impulsora de los resultados empresariales en Chile durante el segundo trimestre de 2026. Las estimaciones para las compañías abiertas en bolsa anticipan que la minera no metálica registraría un aumento interanual de 257% en su Ebitda y una expansión de 525% en sus ganancias, apoyada por la recuperación del precio del litio, mayores volúmenes de venta y el desempeño del negocio del yodo.
El avance de SQM explicaría una parte significativa del crecimiento agregado previsto para las empresas chilenas. En el conjunto de las compañías analizadas, el Ebitda aumentaría 12% y las utilidades avanzarían 21% frente al mismo periodo del año anterior.
Sin embargo, las cifras generales esconden una diferencia relevante entre los sectores vinculados a materias primas y el resto de la economía. Al excluir los commodities, el Ebitda agregado disminuiría 3% interanual, resultado similar a la contracción de 4% registrada durante el primer trimestre de 2026.
La temporada de resultados corporativos permitirá medir si el repunte de los minerales y la mejora de algunos sectores regulados están comenzando a trasladarse hacia una recuperación más amplia de la actividad económica chilena.
Litio impulsa el desempeño de SQM
El sector minero presentaría el crecimiento operacional más elevado entre las industrias consideradas, con un aumento estimado de 222% en Ebitda. La expansión estaría concentrada principalmente en SQM y en la recuperación de su división de litio.
Las proyecciones consideran un incremento interanual de 161% en el precio del litio y un crecimiento de 39% en los volúmenes vendidos por la compañía. A ello se suma el respaldo de los precios del yodo, negocio que durante los últimos años ha entregado estabilidad a los resultados de la minera frente a la volatilidad experimentada por el mercado de materiales para baterías.
El salto estimado representa una comparación con una base más débil, marcada por el ajuste que enfrentó el mercado mundial del litio tras los elevados precios observados entre 2021 y 2022. La incorporación de nueva oferta, la reducción de inventarios en la cadena de baterías y un crecimiento de la demanda menor al previsto provocaron una fuerte caída de las cotizaciones durante los periodos posteriores.
La recuperación prevista para el segundo trimestre de 2026 favorecería los márgenes de SQM y permitiría una utilización más eficiente de su capacidad productiva. El aumento de los volúmenes también sería determinante, debido a que distribuye los costos fijos sobre una mayor cantidad de producto comercializado.
Para la industria minera chilena, el desempeño de la compañía será una referencia relevante sobre la evolución del mercado del litio, especialmente mientras el país avanza en nuevos contratos, asociaciones público-privadas y procesos para ampliar la producción en salares.
Commodities concentran el crecimiento regional
La mejora proyectada no se limita a Chile. Las empresas mineras y energéticas aparecen entre las principales responsables del crecimiento de los resultados corporativos en los mercados andinos.
En Perú, Southern Copper Corporation registraría un aumento de 48% en Ebitda y de 58% en ganancias, favorecida por el nivel alcanzado por el precio del cobre. Buenaventura, por su parte, presentaría una expansión estimada de 128%, reforzando la incidencia del sector extractivo en los resultados empresariales del país vecino.
El desempeño de Southern Copper resulta particularmente relevante para el mercado regional. La compañía opera grandes activos cupríferos y participa en una cartera de proyectos que podría ampliar la oferta peruana durante los próximos años, en un contexto de creciente demanda vinculada a redes eléctricas, energías renovables, electromovilidad y centros de datos.
En Colombia, el principal impulso provendría de Ecopetrol. La petrolera más que triplicaría sus utilidades como consecuencia de un aumento interanual de 44% en el precio del petróleo utilizado como referencia para las estimaciones. Sin la contribución de la compañía, las ganancias agregadas del mercado colombiano mostrarían una contracción.
El comportamiento de estas empresas confirma que una parte considerable del crecimiento regional continúa dependiendo de los ciclos de precios de las materias primas. Esta exposición puede fortalecer los balances durante periodos favorables, pero también genera volatilidad cuando las cotizaciones retroceden.
Resultados internos todavía muestran debilidad
Aunque las cifras agregadas para Chile serían positivas, el desempeño de los sectores no vinculados a commodities mantendría señales de desaceleración. La caída de 3% en el Ebitda sin materias primas indica que la recuperación todavía no se extiende de manera uniforme hacia consumo, industria y servicios.
En utilities, el resultado agregado se mantendría prácticamente sin variaciones. Dentro del sector, Enel Américas presentaría un aumento de 8% en Ebitda, favorecida por efectos cambiarios y una mayor generación hidroeléctrica en Colombia. Aguas Andinas avanzaría 11%, apoyada por los ajustes tarifarios.
Las compañías inmobiliarias ligadas a centros comerciales también exhibirían crecimiento. Parque Arauco aumentaría 14% su Ebitda, impulsada por la consolidación de Minka en Perú, mientras Cenco Malls avanzaría 10% debido a la incorporación de nueva superficie arrendable.
En contraste, el sector forestal continuaría enfrentando presiones. CMPC registraría una caída proyectada de 20% en Ebitda y de 82% en ganancias. El resultado estaría condicionado por precios de la celulosa con escaso movimiento, una reducción del diferencial entre fibra corta y fibra larga y la debilidad del negocio de productos tissue.
Latam Airlines también presentaría cifras inferiores a las del mismo periodo del año anterior. Su Ebitda disminuiría 18% y sus utilidades caerían 55%, producto de mayores costos y un menor factor de ocupación, pese al crecimiento de la capacidad y a mejores ingresos por pasajero.
Bancos mejorarían por efecto de la inflación
El sector financiero chileno se encamina a registrar su trimestre más sólido en más de un año. Las estimaciones contemplan un crecimiento de 33% en las ganancias y de 18% en los ingresos, favorecido por el aumento de la Unidad de Fomento durante el periodo.
Santander Chile incrementaría sus beneficios en 40%, BCI en 38% y Banco de Chile en 28%. No obstante, parte de esta mejora corresponde a un efecto coyuntural relacionado con la inflación y podría moderarse durante los próximos trimestres.
La evolución del crédito será uno de los indicadores relevantes para la segunda mitad de 2026. Una expansión sostenida de las colocaciones permitiría confirmar una recuperación más estructural de la economía, mientras que un avance limitado mantendría la dependencia de factores financieros transitorios.
En retail, Falabella registraría un crecimiento de 10% en Ebitda, mientras Ripley y Cencosud mostrarían disminuciones de 10% y 12%, respectivamente. Estas diferencias reflejan estrategias comerciales, estructuras de costos y exposiciones geográficas distintas dentro de un consumo que todavía enfrenta restricciones.
Qué observará la industria minera
Los resultados de SQM y Southern Copper entregarán información concreta sobre la capacidad de las grandes productoras regionales para capturar el mejor escenario de precios de los minerales. También permitirán evaluar la evolución de costos, volúmenes comercializados, márgenes y generación de caja.
En el caso chileno, el aumento proyectado para SQM adquiere relevancia adicional por el papel del litio en la estrategia de minerales críticos y por los cambios que experimentará la operación del Salar de Atacama durante los próximos años.
La recuperación de las compañías mineras puede mejorar la recaudación fiscal, fortalecer la contratación de proveedores y respaldar nuevos programas de inversión. Sin embargo, el contraste con la debilidad de los sectores no asociados a materias primas muestra que el crecimiento corporativo previsto para el trimestre todavía se encuentra altamente concentrado.
La entrega de resultados confirmará si el repunte del litio y el cobre corresponde únicamente a un efecto de precios y bases de comparación o si comienza a traducirse en mayor inversión, producción y actividad para la cadena de valor minera regional.
