La operación, valorada en US$54.000 millones, enfrenta su principal obstáculo regulatorio en el mercado chino. La compañía advierte que la competencia por los minerales críticos está modificando las condiciones para las grandes fusiones mineras.
Anglo American reconoció que las tensiones geopolíticas y la creciente competencia internacional por los minerales críticos están complicando la aprobación de su fusión con la canadiense Teck Resources, una operación valorada en aproximadamente US$54.000 millones. El director ejecutivo de la minera, Duncan Wanblad, abordó este escenario el miércoles 7 de octubre durante una conferencia del sector realizada en Johannesburgo, Sudáfrica, mientras ambas compañías esperan la autorización de China para concretar una de las mayores operaciones corporativas de la industria minera.
La transacción, anunciada en septiembre de 2025, contempla la creación de Anglo Teck, una compañía que se ubicaría entre los cinco mayores productores mundiales de cobre y tendría su sede central en Vancouver, Canadá.
Aunque la fusión ya obtuvo las autorizaciones regulatorias en los demás países donde operan las compañías, China continúa siendo el principal obstáculo pendiente. Ambas empresas mantienen como horizonte completar la integración a más tardar en marzo de 2027.
Wanblad reconoció que las transformaciones geopolíticas, las interrupciones en las cadenas de suministro y las políticas orientadas a asegurar el control de recursos estratégicos están configurando un escenario especialmente complejo para las grandes operaciones mineras.
El ejecutivo sostuvo que Anglo American enfrenta circunstancias regulatorias poco habituales, incluso en transacciones que, desde una perspectiva estrictamente de competencia económica, no deberían presentar obstáculos importantes.
China busca garantías sobre el suministro de concentrado de cobre
Uno de los aspectos más sensibles del proceso corresponde a las condiciones que podrían establecer las autoridades chinas para autorizar la combinación de Anglo American y Teck.
La Administración Estatal de Regulación del Mercado de China (SAMR) ha mantenido conversaciones sobre posibles compromisos de suministro de concentrado de cobre destinados a garantizar el abastecimiento de las fundiciones del país.
Personas familiarizadas con el proceso regulatorio han señalado que las autoridades chinas buscan garantías sobre la continuidad de los envíos, incluidos aquellos comercializados mediante intermediarios. Sin embargo, las condiciones específicas no han sido confirmadas públicamente por el regulador.
La preocupación tiene un fundamento industrial. China concentra hasta el 60% de la producción mundial de cátodos de cobre refinado, pero sus fundiciones enfrentan dificultades para conseguir suficiente concentrado, materia prima necesaria para alimentar su capacidad de procesamiento.
La eventual fusión concentraría aproximadamente el 5% de la oferta mundial de cobre. Aunque esa participación no supone por sí sola una posición dominante en el mercado global, la importancia de China como comprador de concentrados otorga a sus autoridades una influencia considerable sobre la operación.
Anglo American ha reconocido que mantiene conversaciones constructivas con el regulador chino y que continúa avanzando en el proceso de revisión.
La discusión refleja un cambio en las prioridades de las principales economías consumidoras: además de evaluar los efectos de una fusión sobre la competencia, los gobiernos están incorporando consideraciones relacionadas con la seguridad del abastecimiento de materias primas estratégicas.
Chile concentra una parte importante del potencial de la fusión
La integración entre Anglo American y Teck tiene especial relevancia para Chile, donde ambas compañías mantienen operaciones de gran escala y proyectos que podrían incrementar la producción de cobre durante las próximas décadas.
Uno de los principales objetivos industriales consiste en aprovechar la cercanía geográfica entre Collahuasi y Quebrada Blanca, dos operaciones ubicadas en la Región de Tarapacá.
Anglo American posee el 44% de Collahuasi, mientras que Teck mantiene una participación indirecta del 60% en Quebrada Blanca. Ambas faenas cuentan con otros accionistas, cuya participación resulta relevante para cualquier iniciativa de coordinación operacional.
Las compañías estiman que una mayor integración de estos activos podría generar un incremento promedio anual del EBITDA subyacente de aproximadamente US$1.400 millones entre 2030 y 2049, calculado sobre una base del 100% de las operaciones y antes de impuestos.
El potencial productivo asociado a estas sinergias alcanzaría alrededor de 175.000 toneladas adicionales de cobre al año, conforme a las proyecciones divulgadas al anunciar la fusión.
Estas cifras corresponden a estimaciones de largo plazo y no representan producción ni beneficios actualmente materializados. Su concreción dependerá de los acuerdos operacionales, inversiones y demás condiciones necesarias para desarrollar las iniciativas.
A escala global, Anglo Teck también proyecta sinergias recurrentes de aproximadamente US$800 millones anuales antes de impuestos hacia el cuarto año posterior al cierre de la transacción, mediante eficiencias operacionales, comerciales y administrativas.
En julio de 2026, ambas mineras anunciaron la futura estructura ejecutiva de la compañía fusionada y designaron a Dale Webb como próximo CEO de Anglo Teck en Chile. Su nombramiento se hará efectivo únicamente cuando concluya la operación.
La venta del negocio de níquel también enfrenta dificultades
Wanblad vinculó los obstáculos de la fusión con otro proceso corporativo de Anglo American: la venta de sus operaciones de níquel en Brasil a MMG, compañía que cotiza en Hong Kong y está controlada mayoritariamente por el grupo estatal chino China Minmetals.
La operación, valorada en aproximadamente US$500 millones, permanece bajo revisión de las autoridades de competencia de la Unión Europea.
La Comisión Europea ha expresado preocupaciones sobre la posibilidad de que MMG redirija parte del suministro de ferroníquel hacia otros mercados, afectando la disponibilidad de esta materia prima para los fabricantes europeos de acero inoxidable.
Anglo American sostiene que la operación no debería perjudicar la competencia y busca obtener la autorización correspondiente.
La situación evidencia cómo los criterios regulatorios pueden responder a preocupaciones diferentes según el país. Mientras China busca proteger el abastecimiento de concentrado de cobre, Europa examina los eventuales efectos de una adquisición sobre su acceso al níquel.
Ambos procesos forman parte de la reorganización del portafolio de Anglo American, que busca concentrar sus actividades en negocios prioritarios, especialmente cobre y mineral de hierro de alta calidad.
Dentro de esa estrategia, la minera también acordó vender sus activos de carbón siderúrgico en Australia a Dhilmar por un monto que podría alcanzar los US$3.880 millones. Paralelamente, continúa trabajando en la separación de su negocio de diamantes De Beers, cuyo proceso de venta espera completar antes de finalizar 2026.
La autorización china será decisiva para el cierre
La fusión entre Anglo American y Teck ya superó varias etapas relevantes desde su anuncio el 9 de septiembre de 2025.
En diciembre de ese año, los accionistas de ambas compañías respaldaron la transacción y el Gobierno de Canadá otorgó su aprobación bajo la Ley de Inversiones del país.
Como parte de esa autorización, Anglo Teck asumió compromisos de gasto por al menos 4.500 millones de dólares canadienses durante sus primeros cinco años, vinculados al desarrollo de proyectos mineros y al fortalecimiento de capacidades industriales en Canadá.
Con estas etapas superadas, la autorización china constituye el principal asunto regulatorio pendiente para completar la combinación.
El resultado de las conversaciones determinará si las compañías pueden cerrar la operación dentro del calendario previsto y bajo qué eventuales compromisos comerciales deberán desarrollar sus actividades.
Para Chile, la resolución tendrá consecuencias sobre la configuración futura de uno de los mayores grupos productores de cobre del mundo y sobre las posibilidades de coordinación entre activos estratégicos de la minería nacional.
La incertidumbre no está centrada únicamente en la viabilidad económica de la fusión. El proceso también refleja cómo el acceso al cobre y otros minerales críticos está adquiriendo un peso creciente en las decisiones regulatorias y comerciales de las principales potencias.
REDIMIN Responde
¿Cuál es el principal obstáculo regulatorio que enfrenta la fusión entre Anglo American y Teck Resources?
El principal obstáculo regulatorio para la fusión entre Anglo American y Teck Resources es la autorización pendiente de China, que busca garantías sobre el suministro de concentrado de cobre para sus fundiciones.
¿Qué impacto tendría la fusión en la producción mundial de cobre?
La fusión entre Anglo American y Teck Resources concentraría aproximadamente el 5% de la oferta mundial de cobre, lo que no supone una posición dominante en el mercado global, pero otorga a China una influencia considerable debido a su importancia como comprador de concentrados.
¿Qué relevancia tiene la fusión para Chile?
La fusión es especialmente relevante para Chile, donde ambas compañías tienen operaciones de gran escala y proyectos que podrían incrementar la producción de cobre. Se estima que la integración de activos como Collahuasi y Quebrada Blanca podría generar un incremento promedio anual del EBITDA subyacente de aproximadamente US$1.400 millones entre 2030 y 2049.
¿Qué proyecciones de sinergias globales tiene Anglo Teck tras la fusión?
Anglo Teck proyecta sinergias recurrentes de aproximadamente US$800 millones anuales antes de impuestos hacia el cuarto año posterior al cierre de la transacción, mediante eficiencias operacionales, comerciales y administrativas.
¿Qué otros procesos corporativos está llevando a cabo Anglo American?
Anglo American está vendiendo sus operaciones de níquel en Brasil a MMG, enfrenta dificultades regulatorias en Europa, y ha acordado vender sus activos de carbón siderúrgico en Australia a Dhilmar. También trabaja en la separación de su negocio de diamantes De Beers, con la venta esperada antes de finalizar 2026.
