El Consejo dejó sin cambios la tasa de interés por decisión unánime, en un escenario marcado por una inflación anual que volvió a 4,1%, el petróleo cerca de US$100 por barril y una actividad interna más débil de lo previsto. El Banco Central advirtió que los próximos movimientos dependerán de cómo evolucionen estos riesgos.
El Banco Central de Chile decidió mantener la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 4,5%, nivel en el que se encuentra desde diciembre de 2025. La resolución fue adoptada por unanimidad y confirma la pausa del ciclo de recortes en medio de mayores presiones inflacionarias y señales de debilidad en la economía chilena.
La decisión se conoció el mismo día en que el Instituto Nacional de Estadísticas (INE) informó que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) subió 0,6% durante agosto, acumuló 3,6% en lo que va de 2026 y alcanzó una variación de 4,1% en doce meses. El IPC sin volátiles, una de las referencias que observa el Banco Central para evaluar las presiones inflacionarias más persistentes, se situó en 3,3% anual.
Petróleo cerca de US$100 y cobre sobre US$6,5 marcan el escenario externo
El Banco Central identificó al conflicto entre Estados Unidos e Irán como el principal foco de riesgo internacional. La nueva escalada de las hostilidades ha acercado el precio del petróleo a US$100 por barril, elevando las presiones sobre los costos y la inflación, mientras los principales bancos centrales mantienen una postura restrictiva y cautelosa.
En contraste, el cobre ha seguido avanzando y alcanzó valores superiores a US$6,5 la libra, un nivel que favorece las perspectivas para la inversión en Chile. El organismo señaló además que la actividad mundial continúa mostrando resiliencia, particularmente en las economías más vinculadas con la cadena productiva de la inteligencia artificial.
El dólar, en tanto, se ha depreciado a nivel internacional y los mercados financieros chilenos han seguido en general las tendencias externas. El Banco Central destacó que las tasas de interés de largo plazo también han aumentado, aunque de forma más moderada en Chile que en otras economías.
Actividad chilena queda por debajo de lo previsto
El diagnóstico interno fue más débil. La economía mantuvo un bajo desempeño durante el segundo trimestre y comienzos del tercero, situándose por debajo de lo anticipado en el Informe de Política Monetaria (IPoM) de junio. A esto se sumó una desaceleración de la demanda interna y el impacto de las condiciones climáticas adversas registradas en julio.
Durante el segundo trimestre, tanto el consumo privado como la formación bruta de capital fijo registraron contracciones en términos desestacionalizados. Pese a ello, el Banco Central sostuvo que las perspectivas de inversión continúan siendo favorables, apoyadas por los catastros de proyectos, el elevado precio del cobre y el impulso esperado de la Ley de Reconstrucción desde 2027.
El mercado laboral también mostró señales de deterioro. Según el comunicado, las cifras recientes dieron cuenta de destrucción de empleos y un aumento de la tasa de desempleo, mientras la confianza de hogares y empresas experimentó un leve repunte después de la fuerte caída observada hacia fines del primer trimestre.
Inflación obliga al Banco Central a mantener cautela
Para el organismo, buena parte de la inflación reciente continúa vinculada al aumento del valor de los combustibles. Hasta ahora, el traspaso de esos mayores costos hacia otros precios se ha comportado de acuerdo con los patrones históricos, mientras las expectativas de inflación a dos años de la Encuesta de Expectativas Económicas y de la Encuesta de Operadores Financieros permanecen en 3%.
El escenario, sin embargo, permanece abierto. El Consejo advirtió que existe “un grado de incertidumbre mayor que el habitual”, tanto por la evolución del conflicto en Medio Oriente como por la posibilidad de que la debilidad de la economía chilena dure más de lo previsto.
Ese equilibrio explica la mantención de la TPM: una economía con menor dinamismo reduce el espacio para elevar la tasa, mientras una inflación todavía sobre la meta y expuesta al shock de los combustibles limita la posibilidad de retomar rápidamente los recortes.
El Banco Central señaló que evaluará la trayectoria de la tasa “reunión a reunión”, considerando escenarios en los que la evolución de la economía internacional y local pueda modificar el comportamiento esperado de la inflación. Su objetivo sigue siendo que la inflación proyectada converja al 3% en un horizonte de dos años.
El próximo elemento clave será el IPoM de septiembre, que el Banco Central publicará este miércoles 9 de septiembre. Allí entregará sus nuevas proyecciones de crecimiento, inflación y escenario macroeconómico. La siguiente Reunión de Política Monetaria está programada para el 26 y 27 de octubre de 2026.
