El IPC de agosto avanzó 0,6%, el doble de lo que esperaban varias estimaciones privadas. Para septiembre, las proyecciones muestran diferencias: Coopeuch anticipa un 0,3%, mientras referencias de mercado recogidas por Scotiabank apuntan a 0,5%, con combustibles y tarifas eléctricas entre los principales riesgos al alza.
El sorpresivo avance de la inflación durante agosto elevó las proyecciones para los próximos meses. Tras el aumento mensual de 0,6% del Índice de Precios al Consumidor (IPC), el mercado apunta a que septiembre podría registrar una variación cercana a 0,5%, escenario que llevaría la inflación en doce meses hacia el 4,3%.
El dato de agosto estuvo por encima del 0,3% que esperaban distintas estimaciones del mercado. Según el Instituto Nacional de Estadísticas (INE), el IPC acumula un incremento de 3,6% durante 2026 y de 4,1% en doce meses. Nueve de las 13 divisiones de la canasta aportaron positivamente a la variación mensual.
Entre los principales impulsores estuvieron alimentos y bebidas no alcohólicas, con un avance mensual de 1,4% y una incidencia de 0,317 puntos porcentuales, y transporte, que aumentó 1,6% y aportó otros 0,201 puntos al resultado de agosto.
Combustibles y electricidad presionan las proyecciones de septiembre
Los cálculos para septiembre no son uniformes. Coopeuch proyecta un IPC mensual de 0,3%, mientras Scotiabank señala que la expectativa actual de mercado se ubica en torno a 0,5% y advierte que el resultado incluso podría superar ese nivel.
Scotiabank identifica como uno de los principales riesgos el comportamiento de la energía. La entidad estima que las próximas variaciones de los combustibles y los aumentos detectados en las tarifas eléctricas residenciales podrían aportar, en conjunto, cerca de 0,3 puntos porcentuales al IPC de septiembre.
El banco también elevó el tono respecto del cierre del año. Su estimación temprana de una inflación cercana a 4,5% en diciembre ahora presenta un sesgo al alza, debido principalmente a la evolución de componentes volátiles como energía y alimentos. Según su análisis, las proyecciones del mercado sitúan la inflación anual de septiembre en torno a 4,3%.
La lectura de Santander y Coopeuch es algo más moderada. Ambas entidades destacan que buena parte de la sorpresa inflacionaria de agosto estuvo concentrada en productos volátiles y que el IPC sin volátiles registró un avance mensual mucho menor, cercano a 0,1%, lo que limita por ahora las señales de una presión generalizada sobre los precios.
Entre los productos que explicaron el resultado de agosto aparecen los pasajes aéreos internacionales, que subieron 32,6% en el mes; la carne de vacuno, con un aumento de 3,9%; y las papas, que avanzaron 17,8%, de acuerdo con los antecedentes utilizados por los analistas.
Banco Central mantiene la TPM en 4,5%
Las nuevas proyecciones inflacionarias coincidieron con la Reunión de Política Monetaria de septiembre. Este martes, el Consejo del Banco Central decidió mantener por unanimidad la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 4,5%, completando su sexta reunión consecutiva sin cambios.
El organismo señaló que la inflación anual aumentó a 4,1% en agosto impulsada principalmente por componentes volátiles, mientras la inflación subyacente se ubicó en 3,3% anual. También indicó que las expectativas de inflación a dos años de la Encuesta de Expectativas Económicas y de la Encuesta de Operadores Financieros continúan en 3%.
El escenario de precios seguirá bajo atención durante las próximas semanas. Además de la evolución de combustibles y electricidad, el mercado deberá incorporar las nuevas proyecciones del Banco Central, que serán conocidas con la publicación del Informe de Política Monetaria de septiembre este miércoles 9 de septiembre.
