La minera busca elevar cerca de 40% su capacidad de producción de cobre hacia mediados de la próxima década, apoyándose en Escondida, Spence, Australia y el distrito Vicuña, mientras mantiene una postura selectiva frente a nuevas adquisiciones.
BHP reforzó su apuesta por crecer en cobre a partir de sus propios activos y proyectos, una estrategia que bajo la conducción de su nuevo CEO, Brandon Craig, pone por delante las expansiones operacionales frente a grandes adquisiciones corporativas. El grupo apunta a elevar su capacidad cuprífera alrededor de 40% hacia 2035, en momentos en que el metal rojo ya desplazó al hierro como principal generador de resultados del conglomerado minero.
La orientación tiene efectos directos para Chile. Escondida y Spence forman parte central de la plataforma con la que BHP pretende capturar el crecimiento esperado de la demanda mundial, junto con Copper South Australia, el distrito Vicuña en Argentina y otras alternativas de desarrollo dentro de su cartera.
El cambio de mando, concretado a fines de junio, no implica un giro desde cero. Craig recibió una compañía que ya venía acelerando inversiones y estudios en cobre, pero su primera etapa como máximo ejecutivo ha entregado una señal más clara sobre la prioridad de asignación de capital: extraer más valor y volumen desde depósitos que BHP ya controla antes de pagar primas elevadas por compañías rivales.
El cobre pasa al centro de los resultados de BHP
La estrategia coincide con un cambio relevante en la composición financiera del grupo. Durante el ejercicio terminado en junio de 2026, las operaciones de cobre generaron cerca de US$18.190 millones en ganancias operacionales, por encima de los US$14.530 millones aportados por hierro. La utilidad atribuible subyacente llegó a US$13.200 millones, un aumento de 30% frente al periodo anterior.
El desempeño refleja tanto el nivel de precios como el crecimiento operacional acumulado en los últimos años. BHP produjo alrededor de 2 millones de toneladas de cobre por segundo ejercicio consecutivo durante el año fiscal 2026, apoyada especialmente por Escondida.
El peso del metal rojo ya se había hecho visible durante el primer semestre fiscal, cuando el cobre representó 51% del EBITDA subyacente del grupo. En ese momento, la minera destacó que su producción del commodity había aumentado aproximadamente 30% en cuatro años.
La lectura de BHP apunta a una demanda estructuralmente mayor por electrificación, redes eléctricas, digitalización e infraestructura asociada a centros de datos. Ese escenario fortalece económicamente la alternativa de ampliar activos existentes, especialmente cuando la escasez de grandes depósitos desarrollados mantiene elevadas las valorizaciones de compañías y proyectos disponibles para compra.
Chile concentra parte de la expansión
Escondida aparece como uno de los pilares de esa estrategia. La faena ubicada en la Región de Antofagasta produjo 1,261 millones de toneladas de cobre durante el ejercicio fiscal 2026, mientras BHP proyecta para el ejercicio 2027 un rango de entre 1,0 y 1,1 millones de toneladas. La reducción prevista responde al perfil operacional y de leyes después del elevado desempeño reciente, pero no modifica los planes de crecimiento de largo plazo.
La compañía trabaja en una nueva etapa de desarrollo de Escondida que contempla infraestructura adicional de procesamiento para sostener y posteriormente ampliar la capacidad productiva. El activo resulta especialmente relevante porque combina una escala difícil de replicar mediante nuevos descubrimientos con infraestructura, recursos minerales y una operación consolidada.
Spence también integra la plataforma chilena. La operación produjo 212.600 toneladas durante el año fiscal 2026 y tiene una guía de entre 210.000 y 230.000 toneladas para el ejercicio siguiente. Paralelamente, BHP ha continuado evaluando alternativas que permitan extender y optimizar su desarrollo en el distrito.
A estas operaciones se suma Cerro Colorado, faena actualmente fuera de producción cuya eventual reactivación continúa bajo evaluación. Durante 2026, BHP avanzó en la tramitación ambiental asociada a una posible reapertura del yacimiento, utilizando nuevas soluciones de lixiviación para procesar recursos remanentes.
Crecer con activos propios antes que comprar
La preferencia por expansión orgánica adquiere especial relevancia después de los movimientos de consolidación observados durante los últimos años en la industria mundial del cobre. BHP intentó adquirir Anglo American en 2024, operación que no prosperó y que habría entregado al grupo acceso a una cartera adicional de activos cupríferos.
El escenario actual es distinto. Los elevados precios del cobre aumentaron simultáneamente el atractivo y el costo de los activos disponibles, haciendo más exigente justificar adquisiciones frente a proyectos internos con infraestructura existente y retornos potencialmente superiores.
BHP no descarta completamente operaciones de compra o asociaciones, pero la prioridad está puesta en inversiones capaces de ampliar producción a partir de su actual base de recursos. Craig ha planteado una trayectoria que permitiría aumentar en torno a 40% la capacidad cuprífera hacia 2035.
La compañía dispone además de una cartera geográficamente diversificada. En Australia analiza una ampliación relevante de Copper South Australia, donde agrupa Olympic Dam, Carrapateena, Prominent Hill y oportunidades de exploración como Oak Dam.
En Argentina, el distrito Vicuña —que integra los depósitos Filo del Sol y Josemaría— representa otra de las opciones de gran escala. Durante 2026, el proyecto obtuvo la incorporación al régimen argentino de incentivos para grandes inversiones bajo una categoría que entrega estabilidad al marco fiscal por 40 años.
Más presión sobre la cartera de proyectos de cobre
La decisión de BHP refleja una tendencia más amplia que está modificando la industria cuprífera. Los grandes productores necesitan incorporar toneladas adicionales durante la próxima década, pero enfrentan menores leyes minerales, mayores exigencias ambientales, infraestructura más compleja y extensos procesos de permisos.
En ese contexto, las expansiones de minas existentes ofrecen una ventaja competitiva: permiten aprovechar plantas, redes eléctricas, sistemas de agua, caminos, puertos y conocimiento geológico acumulado durante décadas.
Para Chile, la estrategia de BHP aumenta la relevancia de los procesos ambientales, hídricos y energéticos vinculados a Escondida, Spence y Cerro Colorado. La materialización de esas iniciativas determinará cuánto del crecimiento proyectado por uno de los mayores productores de cobre del mundo podrá concretarse desde el país.
El desafío ya no está solamente en disponer del recurso geológico. La competencia global por nueva oferta de cobre se trasladó hacia la capacidad de ejecutar proyectos, obtener permisos y desarrollar infraestructura a costos que permitan mantener retornos atractivos.
La señal de BHP bajo Brandon Craig apunta precisamente en esa dirección: más capital destinado a ampliar una plataforma cuprífera ya existente y mayor disciplina antes de recurrir a adquisiciones, con Chile ocupando un lugar central dentro de esa estrategia de crecimiento.
