La Corporación Nacional del Cobre (Codelco) enfrenta un escenario que podría comprometer su capacidad de mantener los actuales niveles de producción. Este lunes 9 de noviembre, el presidente de su directorio, Bernardo Fontaine, advirtió que la producción de cobre seguirá disminuyendo si la estatal no consigue ampliar sus asociaciones con empresas privadas para desarrollar nuevos proyectos mineros.
El diagnóstico surge después de varios años de fuertes inversiones que no han logrado revertir la caída productiva. Fontaine sostiene que Codelco dispone de aproximadamente un millón de hectáreas de pertenencias mineras sin explotar, pero carece del capital y de la capacidad de gestión necesarios para desarrollar ese potencial por cuenta propia.
La situación también ha obligado a revisar las expectativas de producción. Para 2026, la compañía prevé superar ligeramente los 1,2 millones de toneladas de cobre, por debajo de la proyección anterior de aproximadamente 1,34 millones. La administración espera realizar esfuerzos para alcanzar un promedio anual cercano a 1,3 millones de toneladas durante los próximos cuatro años, una expectativa considerablemente más moderada que las metas de crecimiento anunciadas anteriormente.
Inversiones millonarias sin recuperar los niveles de producción
El deterioro productivo se produce después de un prolongado ciclo de inversiones destinado principalmente a mantener operativas las grandes divisiones de Codelco, compensar el agotamiento de sectores mineros y desarrollar nuevos proyectos estructurales.
En agosto, Fontaine afirmó que la corporación había invertido cerca de US$32.000 millones durante ocho años, período en que la producción propia descendió desde aproximadamente 1,7 millones hasta 1,3 millones de toneladas anuales. Sin embargo, esa estimación presenta diferencias con la suma de las cifras anuales publicadas para 2018-2025, que ronda los US$29.000 millones. El monto cercano a US$32.000 millones se alcanza al incorporar también 2017, por lo que corresponde distinguir los períodos utilizados.
Los problemas se reflejaron nuevamente durante el primer semestre de 2026. Según los resultados oficiales publicados en agosto, la producción propia alcanzó 564.000 toneladas de cobre fino, una disminución del 11% frente a las 634.000 toneladas registradas durante igual período de 2025.
El retroceso estuvo concentrado principalmente en El Teniente, Chuquicamata y Ministro Hales, debido a restricciones operacionales, mantenciones y menores leyes minerales. Pese a ello, los resultados financieros mejoraron por el mayor precio del cobre, con un EBITDA de US$4.648 millones durante los primeros seis meses del año.
La situación productiva también se desarrolla en medio de las investigaciones por irregularidades en los registros correspondientes a 2024 y 2025. En una junta extraordinaria realizada el 5 de noviembre, Codelco informó que las cifras preliminares apuntan a 42.100 toneladas contabilizadas artificialmente entre ambos ejercicios. Una parte de esas irregularidades habría provocado un incremento ficticio de inventarios, con un impacto económico preliminar estimado entre US$120 millones y US$140 millones.
Codelco busca ampliar sus alianzas con privados para desarrollar nuevas minas
Frente a este escenario, la administración considera indispensable incorporar capital, capacidades operacionales y tecnología de empresas privadas. El objetivo es aprovechar propiedades mineras que actualmente permanecen sin explotación, distribuir los riesgos financieros y generar nuevas fuentes de producción de cobre.
La estrategia ya cuenta con acuerdos concretos. En agosto de 2026, Codelco y Pucobre constituyeron una sociedad para desarrollar el proyecto Tovaku, ubicado en la Región de Antofagasta. La iniciativa contempla una inversión estimada de US$870 millones y proyecta producir 46.000 toneladas anuales de cátodos de cobre desde 2030, sujeto al cumplimiento de sus etapas de desarrollo y autorizaciones. Pucobre controla el 60% de la sociedad y Codelco el 40% restante.
Posteriormente, en octubre, la estatal formalizó un acuerdo con BHP para avanzar en la exploración del proyecto Anillo, también en Antofagasta. La compañía privada podría invertir hasta US$40 millones en estudios y perforaciones para determinar su potencial geológico. Se trata de una iniciativa exploratoria que todavía no representa una nueva operación minera ni garantiza producción futura.
Fontaine también plantea que el marco normativo vigente dificulta la incorporación de nuevos socios. En particular, ha propuesto modernizar la Ley N°19.137, que regula determinadas asociaciones de Codelco sobre pertenencias mineras, argumentando que los procedimientos y autorizaciones actuales reducen el interés de potenciales inversionistas.
La propuesta no implica, por sí misma, privatizar la corporación. La estrategia anunciada consiste en ampliar las sociedades y acuerdos de desarrollo de proyectos específicos, mientras Codelco mantiene su condición de empresa estatal.
La compañía prepara un plan de recuperación que contempla revisar la rentabilidad de sus inversiones, fortalecer la continuidad operacional y priorizar proyectos con capacidad de generar retornos económicos. Su presentación está prevista antes de finalizar 2026, aunque todavía deben definirse las inversiones que tendrán prioridad y las asociaciones que podrán concretarse.
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¿Cuál es la proyección de producción de cobre de Codelco para 2026?
Codelco prevé superar ligeramente los 1,2 millones de toneladas de cobre en 2026, lo que está por debajo de la proyección anterior de aproximadamente 1,34 millones de toneladas.
¿Cuánto ha invertido Codelco en los últimos años y cómo ha afectado esto a su producción?
Codelco ha invertido cerca de US$32.000 millones durante ocho años, pero su producción ha disminuido desde aproximadamente 1,7 millones hasta 1,3 millones de toneladas anuales. Esta cifra de inversión incluye el año 2017, mientras que las cifras anuales de 2018-2025 suman alrededor de US$29.000 millones.
¿Qué irregularidades se han detectado en los registros de Codelco para 2024 y 2025?
Se han detectado irregularidades que apuntan a 42.100 toneladas contabilizadas artificialmente entre 2024 y 2025, lo que habría provocado un incremento ficticio de inventarios con un impacto económico preliminar estimado entre US$120 millones y US$140 millones.
¿Qué acuerdos ha establecido Codelco con empresas privadas para desarrollar nuevos proyectos?
Codelco ha establecido un acuerdo con Pucobre para desarrollar el proyecto Tovaku en la Región de Antofagasta, con una inversión estimada de US$870 millones y una proyección de producir 46.000 toneladas anuales de cátodos de cobre desde 2030. También ha formalizado un acuerdo con BHP para explorar el proyecto Anillo en Antofagasta, donde BHP podría invertir hasta US$40 millones en estudios y perforaciones.
¿Qué cambios normativos propone Codelco para facilitar nuevas asociaciones?
Codelco propone modernizar la Ley N°19.137, que regula determinadas asociaciones sobre pertenencias mineras, argumentando que los procedimientos y autorizaciones actuales reducen el interés de potenciales inversionistas. La propuesta busca facilitar la incorporación de nuevos socios sin privatizar la corporación.
