Las petroleras y compañías energéticas liderarían el crecimiento de beneficios del STOXX 600 durante el tercer trimestre de 2026. Analistas prevén un avance del 21% para el conjunto del índice, pero la cifra cae al 9,7% al excluir el sector energético, reflejando el impacto desigual de la crisis internacional de combustibles.
Las principales empresas energéticas europeas podrían registrar un aumento del 115,9% en sus beneficios durante el tercer trimestre de 2026, impulsadas por el encarecimiento del petróleo, el gas natural y los combustibles refinados. La proyección, publicada el 9 de octubre a partir de estimaciones de LSEG I/B/E/S, contrasta con el crecimiento de 21% esperado para el conjunto de las compañías del índice STOXX 600 y evidencia cómo las interrupciones del suministro energético internacional están beneficiando a determinados productores mientras otros sectores enfrentan mayores costos de operación y financiamiento.
El avance previsto está relacionado principalmente con las consecuencias del conflicto en Medio Oriente y los ataques contra instalaciones de refinación rusas, factores que han restringido la disponibilidad internacional de hidrocarburos y productos refinados.
La diferencia es especialmente relevante para empresas integradas como Shell, BP y TotalEnergies, cuyas actividades incluyen producción de petróleo y gas, refinación, comercialización y distribución de combustibles.
Sin embargo, las cifras corresponden a estimaciones anteriores a la publicación de los resultados financieros, por lo que todavía no representan ganancias efectivamente obtenidas durante el período julio-septiembre.
El sector energético concentra gran parte del crecimiento previsto
El índice STOXX Europe 600 reúne a 600 empresas cotizadas de distintos sectores y países europeos, por lo que constituye una referencia para evaluar el comportamiento financiero de las principales compañías de la región.
Las estimaciones recopiladas por LSEG muestran diferencias importantes entre sus componentes.
Para el tercer trimestre de 2026, los analistas proyectan un crecimiento agregado de beneficios de 21% respecto del mismo período de 2025.
La cifra representa una mejora frente al 19,4% esperado apenas una semana antes, aunque se mantiene por debajo del crecimiento de 23,9% registrado durante el segundo trimestre.
De confirmarse, sería uno de los resultados trimestrales más sólidos de los últimos cuatro años.
No obstante, al excluir las compañías energéticas, el crecimiento esperado disminuye hasta 9,7%, menos de la mitad de la proyección para el conjunto del índice.
La diferencia muestra el peso del sector en las expectativas de utilidades, aunque no significa que el resto de las empresas europeas esté registrando pérdidas generalizadas.
Las compañías vinculadas a materiales básicos también aparecen entre las principales impulsoras del crecimiento agregado.
En contraste, el sector inmobiliario enfrenta el escenario más desfavorable, con una caída prevista de 71,5% en sus beneficios respecto del tercer trimestre del año anterior.
Estas proyecciones reflejan tasas de variación de resultados agregados y no implican que todas las compañías de cada sector experimenten el mismo comportamiento.
La crisis de combustibles impulsa los márgenes de las petroleras
El aumento esperado de las ganancias energéticas se explica por las alteraciones que ha experimentado el mercado internacional de hidrocarburos durante 2026.
El conflicto entre Estados Unidos, Israel e Irán ha afectado el transporte de petróleo y gas en Medio Oriente, una región fundamental para el abastecimiento energético mundial.
Las restricciones sobre rutas marítimas y las interrupciones en instalaciones productivas han reducido la flexibilidad del mercado para responder a la demanda.
Paralelamente, los ataques ucranianos contra refinerías rusas han limitado parte de la capacidad de procesamiento y exportación de combustibles de Rusia.
El resultado ha sido un aumento de los precios y, especialmente, de los diferenciales entre el valor del petróleo crudo y los productos refinados.
Esta última variable es relevante para las grandes compañías petroleras porque influye directamente en la rentabilidad potencial de las refinerías.
Una empresa que logra mantener sus instalaciones funcionando mientras los combustibles escasean puede obtener mejores condiciones comerciales por cada barril procesado.
No obstante, los resultados efectivos también dependen de los volúmenes producidos, la utilización de las instalaciones, los costos operacionales y los contratos de suministro.
Shell anticipa márgenes récord de refinación
Una señal concreta del escenario favorable para las petroleras europeas apareció el 7 de octubre, cuando Shell presentó su actualización operacional correspondiente al tercer trimestre.
La compañía anticipó un margen indicativo de refinación de US$42 por barril, frente a los US$24 registrados durante el segundo trimestre.
La diferencia representa un aumento de 75% en tres meses y supera los niveles extraordinarios observados durante la crisis energética provocada por la invasión rusa de Ucrania en 2022.
El indicador refleja la mayor diferencia entre los precios del petróleo utilizado como materia prima y el valor comercial de los combustibles obtenidos.
Sin embargo, no equivale a una utilidad neta garantizada por cada barril refinado.
Shell también anticipó una menor utilización de sus refinerías, debido parcialmente a restricciones logísticas relacionadas con el bajo nivel del río Rin en Alemania.
Por lo tanto, los mayores márgenes podrían verse compensados en parte por menores volúmenes procesados.
Este ejemplo ilustra por qué las estimaciones favorables para el sector energético deben contrastarse con los resultados efectivos de cada compañía.
Las grandes petroleras aprovechan su capacidad de comercialización
Las empresas energéticas integradas cuentan con una característica que puede resultar especialmente favorable en períodos de volatilidad: participan en diferentes etapas de la cadena de valor.
Compañías como Shell, BP y TotalEnergies no solamente extraen petróleo y gas, sino que también operan refinerías, instalaciones de gas natural licuado y redes internacionales de comercialización.
Esta diversificación les permite gestionar diferencias de precios entre regiones, productos y períodos de entrega.
Cuando una crisis provoca escasez en determinados mercados, las empresas con capacidad logística y comercial pueden reorganizar sus suministros y aprovechar oportunidades de venta.
Sin embargo, esas mismas actividades también enfrentan mayores riesgos financieros, costos de transporte y necesidades de capital de trabajo.
Un aumento de los precios energéticos puede elevar el valor de los inventarios y exigir mayores recursos para financiar operaciones comerciales.
Por esta razón, el crecimiento de las ganancias no necesariamente implica un aumento equivalente del flujo de caja disponible.
Las cifras definitivas de cada empresa permitirán determinar cuánto del escenario favorable se tradujo en beneficios operacionales y cuánto quedó condicionado por interrupciones productivas o mayores costos.
El resto de Europa crece a menor ritmo y enfrenta costos financieros elevados
El contraste entre las empresas energéticas y otros sectores se produce en un entorno económico marcado por el encarecimiento del financiamiento y la persistencia de presiones inflacionarias.
El aumento de los precios del petróleo y del gas afecta especialmente a actividades industriales que requieren grandes cantidades de energía.
Entre ellas se encuentran la producción de acero, productos químicos, cemento, vidrio y otros materiales utilizados en manufacturas y construcción.
Para estas compañías, el encarecimiento energético puede reducir los márgenes si no consiguen trasladar completamente el aumento de costos a sus clientes.
Sin embargo, las proyecciones de beneficios del STOXX 600 muestran que muchas empresas europeas continúan registrando condiciones comerciales favorables.
Los analistas prevén que los ingresos agregados del índice aumenten 10,6% interanual durante el tercer trimestre.
Deutsche Bank identificó que parte de esta evolución responde a una demanda suficientemente sólida para permitir a las empresas aumentar sus precios de venta.
El banco también observó que los costos energéticos representan una proporción menor de los ingresos de numerosas compañías de lo que podría suponerse a partir de las tensiones internacionales.
Esto ayuda a explicar por qué el crecimiento agregado de beneficios continúa siendo positivo, pese al deterioro de determinadas condiciones macroeconómicas.
El escenario, por tanto, no corresponde a una contracción generalizada de las utilidades empresariales europeas, sino a un crecimiento muy desigual entre sectores.
El mercado inmobiliario enfrenta la mayor caída prevista
Mientras las energéticas proyectan un aumento extraordinario de beneficios, las compañías inmobiliarias del STOXX 600 podrían registrar una disminución de 71,5% en sus ganancias trimestrales.
La diferencia refleja las dificultades que enfrenta un sector especialmente sensible al costo del financiamiento.
Las compañías inmobiliarias suelen depender de créditos y emisiones de deuda para adquirir, desarrollar y mantener sus activos.
Cuando aumentan las tasas de interés, también pueden elevarse los costos financieros y las exigencias de rentabilidad de los inversionistas.
Estos factores pueden afectar tanto los resultados operacionales como las valoraciones de determinados activos.
No obstante, las estimaciones disponibles no permiten atribuir toda la caída proyectada exclusivamente al aumento de las tasas de interés.
La evolución final dependerá de los resultados individuales, las condiciones de arrendamiento, los gastos financieros y los ajustes contables que registre cada empresa.
La temporada de resultados pondrá a prueba las proyecciones
Durante las próximas semanas, las principales compañías europeas comenzarán a entregar sus resultados financieros correspondientes al período julio-septiembre.
Entre los primeros anuncios relevantes se encuentran los de ASML, fabricante neerlandés de equipos para la industria de semiconductores, y Ericsson, compañía sueca de telecomunicaciones.
Ambas empresas ofrecerán información adicional sobre sectores distintos del energético y permitirán evaluar si el crecimiento de los beneficios europeos se mantiene ampliamente distribuido o depende principalmente de determinadas industrias.
Las grandes petroleras también tendrán que confirmar cuánto de los elevados precios de combustibles y márgenes de refinación se transformó efectivamente en utilidades.
Para los inversionistas, será relevante observar no solamente las ganancias reportadas, sino también la evolución de los ingresos, el endeudamiento, los flujos de caja y las previsiones empresariales para el cuarto trimestre.
El comportamiento de los precios internacionales del petróleo y el gas continuará siendo uno de los factores que pueden modificar estas expectativas.
Una recuperación de ganancias marcada por fuertes diferencias sectoriales
Las proyecciones de LSEG muestran que el desempeño financiero de las empresas europeas está condicionado por efectos económicos contrapuestos.
Por una parte, la escasez de combustibles y los mayores precios energéticos favorecen potencialmente a productores, refinadores y comercializadores de hidrocarburos.
Por otra, esos mismos factores elevan costos para industrias, transportistas y consumidores, al tiempo que pueden contribuir a mantener presiones sobre la inflación y las tasas de interés.
El crecimiento esperado de 115,9% para las energéticas constituye la expresión más clara de esta diferencia.
Sin embargo, todavía será necesario comprobar si las compañías logran materializar las ganancias proyectadas y si la expansión puede mantenerse durante los próximos trimestres.
La principal conclusión es que Europa se encamina hacia una temporada de resultados corporativos favorable en términos agregados, pero sostenida de manera desproporcionada por el sector energético.
Si se cumplen las estimaciones, el STOXX 600 registrará un crecimiento de beneficios de 21%, mientras el conjunto de empresas no energéticas avanzará 9,7%. La diferencia refleja cómo una misma crisis internacional puede favorecer los resultados de determinadas industrias y, simultáneamente, aumentar las presiones económicas sobre otras.
REDIMIN Responde
¿Cuál es el crecimiento proyectado de beneficios para el índice STOXX 600 en el tercer trimestre de 2026?
Los analistas proyectan un crecimiento agregado de beneficios del 21% para el índice STOXX 600 en el tercer trimestre de 2026 respecto del mismo período de 2025.
¿Cómo se espera que crezcan los beneficios de las principales empresas energéticas europeas en el tercer trimestre de 2026?
Se espera que las principales empresas energéticas europeas registren un aumento del 115,9% en sus beneficios durante el tercer trimestre de 2026, impulsadas por el encarecimiento del petróleo, el gas natural y los combustibles refinados.
¿Qué factores han influido en el aumento de los beneficios de las empresas energéticas?
El aumento de los beneficios de las empresas energéticas está relacionado con el conflicto en Medio Oriente y los ataques contra instalaciones de refinación rusas, que han restringido la disponibilidad internacional de hidrocarburos y productos refinados.
¿Cuál es el margen de refinación anticipado por Shell para el tercer trimestre de 2026?
Shell anticipó un margen indicativo de refinación de US$42 por barril para el tercer trimestre de 2026, lo que representa un aumento del 75% respecto a los US$24 registrados durante el segundo trimestre.
¿Qué sector enfrenta el escenario más desfavorable en el tercer trimestre de 2026 según las proyecciones?
El sector inmobiliario enfrenta el escenario más desfavorable, con una caída prevista de 71,5% en sus beneficios respecto del tercer trimestre del año anterior.
