El grupo minero cerró el segundo trimestre con un EBITDA ajustado de US$179 millones. La recuperación operacional de Kamoa-Kakula, el récord de zinc en Kipushi y la expansión de Platreef marcaron el periodo.
Ivanhoe Mines obtuvo una ganancia de US$46 millones durante el segundo trimestre de 2026, revirtiendo la pérdida de US$2 millones registrada entre enero y marzo. El desempeño estuvo respaldado por la recuperación de Kamoa-Kakula, en República Democrática del Congo, el aumento de la producción de zinc en Kipushi y el avance de la expansión del proyecto polimetálico Platreef, en Sudáfrica.
El EBITDA ajustado del grupo alcanzó US$179 millones, frente a US$123 millones en igual periodo de 2025. De ese total, US$152 millones correspondieron a la participación atribuible de Ivanhoe en Kamoa-Kakula, complejo cuprífero operado conjuntamente con Zijin Mining.
Pese a la mejora financiera, la compañía estrechó su proyección de producción para Kamoa-Kakula desde un rango anterior de 290.000 a 330.000 toneladas a entre 290.000 y 310.000 toneladas de cobre durante 2026. Para 2027, mantuvo su estimación de entre 380.000 y 420.000 toneladas.
Kamoa-Kakula prepara una mayor producción para el segundo semestre
Kamoa-Kakula produjo 64.328 toneladas de cobre durante el segundo trimestre, considerando ánodos, blister y concentrado de escoria comercializable. Del volumen total, 62.072 toneladas correspondieron a ánodos fabricados en la fundición instalada dentro del complejo.
La operación procesó 2,98 millones de toneladas de mineral, un aumento aproximado de 25% frente al trimestre anterior. Ese ritmo equivale a cerca de 12 millones de toneladas anuales y representa alrededor de 70% de la capacidad instalada de sus plantas concentradoras.
La recuperación metalúrgica superó el 88% durante mayo y junio, favorecida por el procesamiento de mineral fresco proveniente directamente de mina, en reemplazo de una mayor dependencia de acopios. Además, las modificaciones del denominado Proyecto 95 en las concentradoras de las fases 1 y 2 quedaron terminadas y comisionadas al cierre de junio.
La empresa espera que estas intervenciones permitan elevar las recuperaciones a un rango de entre 90% y 95%, dependiendo de la ley de alimentación. El aumento de las tasas de extracción en las minas Kamoa 1 y Kansoko también debería sostener una producción más alta durante la segunda mitad del año.
El complejo vendió 61.249 toneladas de cobre pagable durante el trimestre, a un precio realizado promedio de US$5,99 por libra. Sus ingresos llegaron a US$880 millones, con un beneficio operacional de US$160 millones y un EBITDA de US$385 millones, equivalente a un margen de 44%.
El costo de caja C1 se ubicó en US$2,84 por libra, por encima de los US$2,58 registrados durante el primer trimestre. En el acumulado del semestre, el indicador promedió US$2,70 por libra, dentro de la proyección anual de entre US$2,60 y US$3 por libra.
El ácido sulfúrico compensa costos de la fundición
Uno de los elementos centrales del trimestre fue el aporte económico del ácido sulfúrico generado como subproducto de la fundición de Kamoa-Kakula, la mayor instalación de este tipo en África.
La planta operó aproximadamente al 60% de su capacidad desde mediados de febrero y produjo 112.307 toneladas de ácido sulfúrico de alta concentración durante el trimestre. Su ritmo actual supera las 1.250 toneladas diarias.
Kamoa-Kakula comercializó 119.603 toneladas del producto a un precio promedio de US$465 por tonelada. Para los contratos de entrega correspondientes a julio y agosto, el valor se elevó a cerca de US$840 por tonelada.
Los créditos obtenidos por la venta de ácido sulfúrico alcanzaron US$0,39 por libra de cobre, prácticamente compensando los US$0,41 por libra correspondientes al costo operacional de la fundición.
La elaboración de ánodos de cobre con 99,7% de pureza también redujo los costos logísticos a US$0,24 por libra, aproximadamente un tercio del nivel observado antes de la puesta en marcha de la fundición, cuando el complejo debía exportar concentrados con contenidos de cobre de entre 35% y 40%.
Al cierre de junio, Kamoa-Kakula mantenía alrededor de 40.000 toneladas de cobre sin vender. El grupo prevé reducir ese inventario durante el segundo semestre y terminar el año con entre 25.000 y 30.000 toneladas almacenadas.
Energía y nuevo plan minero hacia las 500.000 toneladas
La recuperación operacional está siendo acompañada por inversiones en suministro eléctrico. Kamoa-Kakula comenzó durante julio a recibir los primeros 15 MW de su instalación solar híbrida con almacenamiento mediante baterías.
El sistema deberá alcanzar una carga base continua de 60 MW durante el tercer trimestre. Paralelamente, la operación avanza en la duplicación de esa capacidad y proyecta disponer de aproximadamente 120 MW continuos provenientes de instalaciones propias hacia fines de 2027.
La mayor estabilidad energética será clave para sostener las concentradoras, la fundición y las futuras ampliaciones en un distrito que históricamente ha enfrentado restricciones asociadas a la red eléctrica congoleña.
Ivanhoe también inició la preparación de un nuevo plan de vida útil para Kamoa-Kakula, cuya entrega está prevista para fines del primer trimestre de 2027. El estudio buscará definir con mayor precisión el retorno del complejo a una producción anualizada superior a 500.000 toneladas de cobre desde 2028, con un costo C1 objetivo cercano o inferior a US$2 por libra.
El trabajo será respaldado por un programa de perforación de 250.000 metros iniciado en julio, además de nuevos modelos geotécnicos e hidrogeológicos y estudios destinados a mejorar la eficiencia de extracción en las minas Kamoa y Kakula.
Kipushi alcanza un nuevo récord de zinc
La mina Kipushi produjo 70.177 toneladas de zinc en concentrado, su mayor registro trimestral. La planta procesó 200.774 toneladas de mineral con una ley promedio de 38,7% de zinc, cifra que mantiene a la operación entre los activos de mayor ley del mercado mundial.
Kipushi vendió 43.424 toneladas de zinc pagable a un precio realizado promedio de US$1,58 por libra. La operación generó ingresos por US$146 millones, un beneficio de segmento de US$27 millones y un EBITDA de US$51 millones.
El costo de caja C1 fue de US$0,90 por libra durante el trimestre y de US$0,88 en el acumulado semestral, dentro del rango anual proyectado de entre US$0,85 y US$0,95.
Las restricciones logísticas provocaron la acumulación de aproximadamente 14.000 toneladas adicionales de zinc pagable durante el periodo. En total, los inventarios sin comercializar llegaron a unas 44.000 toneladas, cuyo despacho se espera durante el segundo semestre.
La compañía también prepara una instalación solar híbrida para cubrir cerca de 50% de las necesidades energéticas de Kipushi. El proyecto deberá entregar 10 MW continuos y entrar en operación durante el segundo trimestre de 2028.
Platreef asegura financiamiento para su segunda fase
En Sudáfrica, Ivanhoe destinó US$83 millones a Platreef durante el segundo trimestre y US$150 millones en los primeros seis meses del año. La inversión anual proyectada se mantiene entre US$350 millones y US$380 millones.
El cierre financiero de una línea de crédito senior por US$700 millones para la Fase 2 se concretó a fines de abril. La estructura otorgará cerca de US$600 millones de capital adicional mediante un sindicato bancario compuesto por Société Générale, Absa Bank y Nedbank.
El pique número 3 ya fue comisionado, incorporando nueva capacidad de extracción para respaldar el aumento de producción de la primera etapa y la construcción de la segunda. Las obras de movimiento de tierra para la nueva concentradora continúan avanzando, con término previsto para el cuarto trimestre de 2027.
Ivanhoe cerró junio con US$635 millones en efectivo y equivalentes, mientras sus inversiones de capital alcanzaron US$284 millones en Kamoa-Kakula y US$83 millones en Platreef durante el trimestre.
La evolución del grupo durante los próximos meses dependerá de su capacidad para incrementar la producción en Kamoa-Kakula, liquidar los inventarios acumulados de cobre y zinc y mantener bajo control los costos. El avance simultáneo de Kamoa-Kakula, Kipushi y Platreef consolida una cartera expuesta a cobre, zinc, níquel y metales del grupo del platino, todos relevantes para electrificación, infraestructura energética y cadenas de suministro industrial.
