La producción de petróleo de Rusia repunta con fuerza, pero se avecinan tiempos difíciles

Rusia ha demostrado hasta ahora una gran resistencia a la presión sin precedentes impuesta por Europa y Estados Unidos, pero lo peor está por llegar, según el estudio de Rystad Energy.

Aunque se espera que la producción rusa de crudo siga siendo elevada durante el resto del verano del hemisferio norte, se prevé que vuelva a descender debido a la desaceleración económica del país y a la caída de las operaciones de las refinerías y de las exportaciones de crudo, según el estudio de Rystad Energy.

El país ha incrementado activamente la producción de petróleo en junio y julio tras una enorme caída de 1 millón de barriles diarios (bpd) en abril, y el total de julio casi recuperó el nivel visto antes del inicio del conflicto de Rusia con Ucrania a finales de febrero.

Este destacado crecimiento se debió principalmente a un mayor funcionamiento de las refinerías, mientras que las exportaciones de crudo se redujeron tras alcanzar niveles récord que superaron los 5 millones de bpd en abril y mayo.

La nueva estimación de Rystad Energy para la producción media de crudo ruso en 2022 es de 9,6 millones de bpd, lo que supone un aumento de 200.000 bpd con respecto a nuestra perspectiva de junio, pero el inminente embargo de la Unión Europea (UE) a las importaciones, junto con los retos económicos internos, suponen grandes obstáculos para Rusia.

Las exportaciones rusas de crudo han seguido una trayectoria descendente este verano, cayendo a 4,6 millones de bpd en junio y a 4,2 millones de bpd en julio, según las estimaciones de Rystad Energy.

En junio, tanto Europa como Asia redujeron las compras de crudo ruso, mientras que las exportaciones de julio a Europa aumentaron ligeramente, ya que la región se prepara para un embargo petrolero que entrará en vigor en diciembre. Al mismo tiempo, las exportaciones a Asia siguieron cayendo, lo que podría explicarse porque los descuentos propuestos para las mezclas rusas son menos generosos que antes. La razón exacta es difícil de determinar, ya que las operaciones comerciales con el crudo ruso desaparecieron del radar después de febrero, lo que dificulta el seguimiento de los diferenciales entre las mezclas rusas y las referencias.

Figura 1. Pérdidas netas de exportación de crudo ruso frente a los niveles de 2022 / Perspectivas de la producción de crudo ruso y de las interrupciones

Los servicios de información de precios han informado de diversas cifras: Argus, redujo el descuento de los Urales con respecto al Brent en julio a 15 dólares por barril, mientras que sus rivales Platts y Reuters no cambiaron sus estimaciones de entre 30 y 40 dólares por barril.

«El sector upstream ruso ha repuntado, pero esta resistencia es a corto plazo. El consumo interno ha ayudado a llenar el vacío durante la temporada de mayor demanda, pero la demanda de mezclas rusas en el extranjero ha disminuido, lo que augura problemas en el futuro. El próximo embargo de la UE sigue siendo una incógnita; aún no está claro cuándo y dónde repercutirá, pero acelerará el descenso previsto para este otoño», afirma Daria Melnik, analista principal de Rystad Energy.

El mercado nacional se hace cargo de la situación

Algunos volúmenes de crudo se redirigieron de las exportaciones al mercado nacional para su refinado. El funcionamiento de las refinerías registró un notable crecimiento intermensual en junio y julio, de 390.000 bpd y 330.000 bpd, respectivamente, y alcanzó los 5,8 millones de bpd en julio, frente a los 5 millones de bpd de mayo. El aumento de los márgenes, junto con el crecimiento estacional de la demanda en el país, fueron los principales impulsores.

Los precios nacionales del petróleo dependen directamente de los precios realizados de los Urales en el mercado mundial, por lo que los enormes descuentos abarataron mucho la materia prima de las refinerías.

Como las refinerías nacionales aumentaron su producción para aprovechar los barriles más baratos, la demanda local de gasolina y otros productos aumentó, lo que compensó con creces la caída de los precios de los productos petrolíferos. Al mismo tiempo, con algunas fronteras cerradas y menos vuelos entre los que elegir, más rusos eligieron opciones de vacaciones alternativas, como los viajes nacionales por carretera, creando una demanda adicional al consumo tradicionalmente más elevado de la temporada. Aparte de los mercados locales, las refinerías rusas suministraron más productos petrolíferos a Oriente Medio y África.

Rystad Energy espera que la producción rusa de crudo se mantenga alta durante el resto del verano, apoyada por la alta demanda estacional de productos petrolíferos. Sin embargo, la segunda mitad del año será un reto para los productores de petróleo, ya que el efecto del embargo petrolero de la UE cobrará fuerza, mientras que el descenso estacional de las operaciones de las refinerías se verá agravado por la esperada desaceleración económica general del país.

Embargo de la UE: no se sabe cómo y dónde caerá la tormenta, pero se avecina

El embargo de la UE al crudo ruso entrará en vigor a finales de este año, pero no es posible prohibir el 90% de las importaciones de crudo procedentes de Rusia de forma inmediata, por lo que la eliminación será gradual durante 2022.

Al mismo tiempo, Rystad Energy ve la posibilidad de que se produzcan retrasos en la aplicación del embargo, así como un bajo cumplimiento durante los primeros meses de 2023, debido a los problemas económicos y a la logística que supone la sustitución de tantos barriles.

Se espera que las importaciones de crudo ruso de la UE se reduzcan a sólo 600.000 bpd en diciembre de 2022, lo que supone un descenso de casi 2,5 millones de bpd con respecto a los 3 millones de bpd anteriores al conflicto entre Rusia y Ucrania.

Rystad Energy sigue esperando que Rusia pueda redirigir una parte significativa de los volúmenes de crudo -o el 75% en nuestro caso base- a Asia y otros mercados. Recientemente se informó de que el Reino Unido -donde se encuentra el principal mercado de seguros del mundo, Lloyd’s of London- decidió posponer la prohibición de proporcionar a los buques rusos un seguro marítimo, dando así a los productores rusos un tiempo adicional para prepararse mejor para las nuevas sanciones. Todavía no se ha revelado la nueva fecha de la prohibición. La disponibilidad de opciones de desvío significa que la caída de 2,5 millones de bpd en las exportaciones rusas a la UE no tendrá un impacto directo en el suministro ruso: las pérdidas de exportaciones rusas se estiman en sólo 500.000 bpd a 600.000 bpd para diciembre de 2022.

El declive comenzará este otoño

Dado que la demanda de productos petrolíferos está a punto de superar su pico, se espera que el funcionamiento de las refinerías comience a disminuir en otoño. Sin embargo, Rystad Energy ve un descenso más pronunciado de las tiradas de las refinerías que en años tranquilos, ya que se espera una caída significativa de la actividad económica en el tercer y cuarto trimestre de 2022, ya que se empezará a notar el efecto de las sanciones financieras y sectoriales.

El Banco Central de Rusia espera que la economía nacional se desplome entre un 7,5% y un 8% interanual en el tercer trimestre y entre un 10% y un 11% en el cuarto trimestre de este año.

La menor actividad económica ejercerá presión sobre el funcionamiento de las refinerías, que se espera que descienda a 5,2 millones de bpd en diciembre, es decir, 700.000 bpd menos que en diciembre del año pasado.

Rusia tendrá que hacer frente a una crisis económica nacional, además de buscar nuevos mercados para su petróleo y productos derivados cuando entre en vigor el embargo de la UE. Tras el repunte del verano, se espera que la producción de crudo vuelva a caer en 1,1 millones de bpd, pero la recuperación será más difícil y llevará más tiempo. Una de las principales incertidumbres en las previsiones de producción es la iniciativa, de la que se ha informado ampliamente, de imponer un tope de precios al crudo ruso.

Todavía no está claro cómo funcionaría este tope de precios, cuál sería su nivel y qué países apoyarían esta idea. Incluso si las empresas rusas aceptan vender el crudo al precio fijado, podría tomarse la decisión política de prohibir cualquier importación de crudo a los países que participen en la iniciativa. En este caso, la producción de crudo podría caer mucho más significativamente de lo que se espera actualmente. Rystad Energy espera más detalles sobre esta iniciativa para poder estimar la producción de crudo ruso en este escenario de precios máximos.

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