Santacruz Silver Mining cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos por US$113,5 millones, un aumento de 55% frente al mismo periodo del año anterior, apoyada por mayores precios realizados de la plata y un incremento en los volúmenes de zinc vendidos. Sin embargo, la utilidad neta cayó 90%, hasta US$2 millones, afectada principalmente por efectos tributarios extraordinarios en Bolivia y un ajuste contable asociado a obligaciones con Glencore.
La minera, que mantiene operaciones en Bolivia y México, informó además un EBITDA ajustado de US$46,7 millones, 74% superior al registrado en el segundo trimestre de 2025. La utilidad bruta alcanzó US$51,1 millones, más del doble de los US$25,3 millones obtenidos un año antes.
En términos operacionales, la producción consolidada llegó a 1,57 millones de onzas de plata, un avance de 11% interanual y de 17% respecto del primer trimestre de 2026. La producción de zinc alcanzó 23.240 toneladas, 10% más que un año antes.
Efectos extraordinarios golpearon la utilidad de Santacruz Silver
El fuerte crecimiento de los ingresos no se trasladó completamente a la última línea del balance. La utilidad neta pasó de US$21 millones en el segundo trimestre de 2025 a US$2 millones entre abril y junio de 2026. Frente al primer trimestre de este año, cuando alcanzó US$28,5 millones, la caída fue de 93%.
Según explicó la compañía, uno de los principales factores fue un gasto por impuesto a la renta de US$36,1 millones, relacionado con dos eventos que Santacruz calificó como no recurrentes en Bolivia.
Uno de ellos estuvo asociado al cambio del tipo de cambio oficial del boliviano, desde 6,96 hasta 9,77 bolivianos por dólar estadounidense. De acuerdo con la minera, la revaluación generó una ganancia cambiaria imponible pese a que no representó un ingreso efectivo de caja. El gasto tributario también estuvo afectado por una ganancia imponible vinculada a una reducción de las provisiones para cierre y restauración de sus operaciones bolivianas.
A ello se agregó un ajuste de US$15,8 millones sin efecto de caja por el cambio en el valor razonable de los derechos de valor contingente —CVR, por su sigla en inglés— entregados a Glencore.
Santacruz indicó que estos derechos contemplan eventuales pagos hasta fines de 2032 cuando el precio promedio mensual del zinc en la Bolsa de Metales de Londres supere los US$3.850 por tonelada. La empresa señaló que ese umbral no se ha alcanzado desde que el acuerdo entró en vigencia en 2024. Excluyendo únicamente este ajuste contable, la compañía calculó una utilidad neta ajustada de US$17,8 millones, una medida que no corresponde a un indicador contable estandarizado.
Precio realizado de la plata más que se duplicó frente a 2025
El precio promedio realizado por Santacruz en sus operaciones mineras llegó a US$72,17 por onza de plata vendida, frente a US$33,13 en el mismo trimestre de 2025, lo que representa un aumento de 118%.
Al mismo tiempo, el costo total sostenible —AISC— llegó a US$21,87 por onza, 25% por encima del nivel registrado un año antes. Con ello, el margen minero realizado por onza de plata alcanzó US$50,30, un incremento de 222% frente a los US$15,63 del segundo trimestre de 2025.
En zinc, el precio realizado fue de US$3.302 por tonelada, 12% superior en términos interanuales. El AISC alcanzó US$2.219 por tonelada y el margen minero realizado se situó en US$1.083 por tonelada.
La compañía cerró junio con US$50,4 millones en efectivo y equivalentes de efectivo. Si se incluyen US$22,4 millones en valores negociables de alta liquidez, el total informado por Santacruz alcanza US$72,8 millones. El capital de trabajo se ubicó en US$86,1 millones, 43% por encima del segundo trimestre de 2025.
Bloqueos en Bolivia retrasaron exportaciones de concentrado
Durante el trimestre, distintos puntos de Bolivia registraron bloqueos de carreteras durante aproximadamente 53 días, situación que interrumpió temporalmente las exportaciones de concentrados de Santacruz, aunque la empresa aseguró que sus operaciones productivas continuaron funcionando.
El problema afectó especialmente los envíos de concentrado de plomo, que contiene una parte importante de la producción de plata de la compañía. Como consecuencia, las ventas quedaron por debajo de los volúmenes producidos y aumentaron los inventarios.
Al 30 de junio, Santacruz registraba inventarios por US$71,9 millones, frente a US$57,5 millones al cierre de 2025. La minera señaló que las exportaciones se normalizaron durante el tercer trimestre y espera convertir progresivamente esos inventarios acumulados en ventas.
En la mina Bolivar, la compañía continúa además con la recuperación de las áreas afectadas por las inundaciones de mayo de 2025. Santacruz espera mantener mejoras durante el tercer trimestre y recuperar la producción completa de la operación hacia el cuarto trimestre de 2026.
Santacruz Silver opera los complejos mineros Bolivar, Porco y Caballo Blanco en Bolivia, además del negocio de procesamiento San Lucas y otros activos en ese país. En México, la compañía opera la mina Zimapan.
