La minera canadiense acordó traspasar su operación subterránea Cozamin, en México, a Luca Mining. La desinversión libera capital mientras la compañía avanza con Mantoverde, Mantos Blancos y Santo Domingo.
Capstone Copper acordó vender el 100% de la mina Cozamin, ubicada en Zacatecas, México, a Luca Mining Corp. por una contraprestación total de hasta US$385 millones, en una operación con la que la compañía busca simplificar su cartera y fortalecer su posición financiera mientras concentra una parte relevante de sus proyectos de crecimiento en Chile. El cierre está previsto para el cuarto trimestre de 2026, sujeto a las autorizaciones regulatorias correspondientes.
El acuerdo contempla un pago inicial de US$275 millones en efectivo, sujeto a los ajustes habituales de cierre, y otros US$15 millones en acciones de Luca Mining. A ello se sumarán US$35 millones de pago diferido durante el primer aniversario del cierre, que podrán ser cancelados en efectivo o acciones a elección de Luca.
Los US$60 millones restantes corresponden a una contraprestación contingente vinculada al precio promedio anual del cobre en la Bolsa de Metales de Londres durante 2027, 2028 y 2029. Por esa razón, los US$385 millones anunciados corresponden al valor máximo potencial de la transacción y no a un monto que Capstone recibirá íntegramente al momento de concretarse la venta.
Capstone libera capital para su cartera de crecimiento
La decisión de desprenderse de Cozamin se produce mientras Capstone aumenta su foco sobre proyectos de expansión de cobre en Chile y Estados Unidos.
Cashel Meagher, presidente y CEO de Capstone Copper, sostuvo que la venta permite optimizar la cartera y reforzar el balance para reinvertir capital en las oportunidades de crecimiento de la compañía. El ejecutivo señaló que el grupo atraviesa un período de expansión que considera principalmente sus activos de cobre en ambos países.
La compañía mantendrá además una exposición indirecta a Cozamin mediante las acciones de Luca Mining que recibirá como parte del acuerdo.
Al cierre de junio de 2026, Capstone reportaba una deuda neta de US$674,9 millones, inferior a los US$780,1 millones registrados al término de 2025. En el segundo trimestre obtuvo ingresos récord por US$739,7 millones y un Ebitda ajustado de US$354 millones, en un escenario marcado por mayores precios realizados del cobre, oro y plata.
Cozamin cambia de propietario después de dos décadas de producción
Cozamin es una operación subterránea ubicada cerca de la ciudad de Zacatecas y produce principalmente concentrados de cobre y plata, además de contener mineralización de zinc y plomo. La mina inició su producción comercial bajo Capstone a fines de 2006 y acumula cerca de dos décadas de operación continua.
La instalación cuenta con una capacidad nominal de procesamiento de aproximadamente 4.400 toneladas diarias. Durante el segundo trimestre de 2026 produjo 5.745 toneladas de cobre, un 12% menos que en igual período del año anterior, debido principalmente a menores leyes y recuperaciones asociadas a la secuencia planificada de explotación.
Para 2026, Capstone había proyectado una producción de entre 21.000 y 24.000 toneladas de cobre en Cozamin, con costos C1 estimados entre US$1,55 y US$1,85 por libra.
El plan minero histórico de la faena contempla producción hasta 2030. Luca Mining, sin embargo, aclaró que realizará sus propios trabajos de validación de recursos y reservas después del cierre, además de un programa de exploración orientado a evaluar la posibilidad de prolongar la vida útil de la operación.
La adquisición también ampliará el tamaño de Luca Mining, que ya opera las minas Campo Morado y Tahuehueto en México. La empresa estima que la incorporación de Cozamin podría más que duplicar su perfil productivo en 2027 y aumentar su exposición al cobre y la plata, aunque esas estimaciones dependerán del desempeño futuro de los activos y de la actualización de sus planes mineros.
Chile gana peso dentro de la estrategia de Capstone
La venta se produce en momentos en que una parte central del crecimiento previsto por Capstone se concentra en las regiones de Atacama y Antofagasta.
En Atacama, la compañía posee el 70% de Mantoverde, mientras Mitsubishi Materials controla el 30% restante. Allí desarrolla el proyecto Mantoverde Optimized, o MV-O, una ampliación de la concentradora de sulfuros diseñada para elevar su capacidad hasta aproximadamente 45.000 toneladas diarias.
La iniciativa considera una inversión estimada en US$176 millones y durante 2026 entró en su etapa final de construcción y conexión con las instalaciones existentes. Capstone proyectó iniciar el aumento gradual de producción durante el cuarto trimestre.
A unos 35 kilómetros de Mantoverde se encuentra además Santo Domingo, proyecto de cobre, hierro y oro que cuenta con permisos y constituye una de las principales apuestas de crecimiento de la minera en Chile. El plan considera una producción promedio cercana a 106.000 toneladas de cobre anuales durante los primeros siete años del programa minero. Capstone continúa trabajando en ingeniería de detalle y en la estructura de financiamiento antes de adoptar una decisión definitiva de inversión.
La empresa también controla Mantos Blancos, en la Región de Antofagasta, donde evalúa una nueva expansión de la capacidad de tratamiento de sulfuros y presentó durante 2026 la documentación ambiental correspondiente a su proyecto de Fase II.
En conjunto, Capstone apunta a que el distrito Mantoverde-Santo Domingo pueda alcanzar en el futuro una producción superior a 250.000 toneladas de cobre por año, además de mineral de hierro y potencial producción de cobalto. Se trata, sin embargo, de una meta de desarrollo que depende de la ejecución y aprobación definitiva de las distintas iniciativas involucradas.
El cierre se espera para el cuarto trimestre
La compraventa de Cozamin todavía debe completar las condiciones habituales para este tipo de operaciones, incluidas las autorizaciones de las bolsas correspondientes y de la autoridad mexicana de competencia. El acuerdo no requiere aprobación de los accionistas de Capstone y tampoco está condicionado a que Luca obtenga financiamiento.
De concretarse durante el cuarto trimestre de 2026, Capstone dejará de operar directamente en México y su cartera productiva quedará concentrada en Mantoverde y Mantos Blancos en Chile, y Pinto Valley en Arizona, mientras mantiene a Santo Domingo como uno de sus principales proyectos de desarrollo.
La operación refuerza así el peso de Chile dentro de la estrategia futura de la minera canadiense, precisamente cuando la compañía avanza simultáneamente en expansiones de capacidad, ingeniería y nuevos proyectos destinados a aumentar su producción de cobre durante los próximos años.
