SANTIAGO.– El precio internacional del cobre registró este jueves una de las jornadas más explosivas de las últimas décadas, al superar por primera vez la barrera de los US$6,3 por libra, en un movimiento que los analistas atribuyen principalmente a una intensa ola de operaciones especulativas originadas en China, más que a un cambio estructural en la demanda física del metal.
En la Bolsa de Metales de Londres (LME), el principal producto de exportación de Chile anotó un alza diaria de 6,54%, superando los US$14.000 por tonelada, equivalente a cerca de US$6,30 por libra. Se trata del mayor incremento porcentual diario desde 2009, cuando China implementó masivos programas de estímulo tras la crisis financiera global, según reportes de Bloomberg.
En paralelo, en el mercado Comex de Estados Unidos, el cobre subió aún más, con un avance de 7,26%, hasta los US$6,35 por libra, confirmando que el rally tiene un carácter global y sincronizado entre los principales centros de negociación.
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Fondos especulativos lideran el movimiento
De acuerdo con especialistas del mercado asiático, el alza responde a un renovado apetito por materias primas como activo financiero. “Todo esto está impulsado por fondos especulativos”, señaló a Bloomberg Yan Weijun, jefe de investigación de metales no ferrosos de la firma china Xiamen C&D Inc. El fenómeno no se limita al cobre: otros metales como el estaño y la plata también han alcanzado máximos históricos en las últimas semanas.
El cobre acumula un avance cercano al 25% desde comienzos de diciembre, en un contexto marcado por la depreciación del dólar estadounidense, el mayor interés por activos reales y el aumento de las tensiones geopolíticas. A ello se suma la percepción de que la transición energética, la electrificación del transporte y la expansión de los centros de datos sostendrán una demanda estructural elevada en el largo plazo.
Señales mixtas desde la economía real
No obstante, el rally se produce en un escenario que presenta contradicciones relevantes. China, responsable de cerca del 50% del consumo físico mundial de cobre, muestra señales de demanda interna más débil, mientras en la LME se observa un contango creciente, tradicionalmente asociado a una oferta relativamente holgada.
El frenesí financiero también se refleja en los volúmenes de negociación. En la Bolsa de Futuros de Shanghái (SHFE), enero ya se perfila como el mes más activo jamás registrado para los seis principales metales básicos, y el cobre alcanzó su segundo mayor volumen diario histórico durante la semana.
Advertencias de corrección
Pese al entusiasmo del mercado, algunas instituciones advierten que los precios podrían haberse adelantado a los fundamentos. Trina Chen, codirectora de renta variable china de Goldman Sachs Group, señaló a Bloomberg TV que es probable un “ajuste técnico” si los compradores físicos comienzan a resistirse a los precios actuales.
Para economías altamente dependientes del cobre, como la chilena, el salto del metal rojo representa un alivio de corto plazo para ingresos fiscales y términos de intercambio. Sin embargo, la sostenibilidad del rally dependerá de si la demanda real logra validar niveles de precios que, por ahora, parecen dominados por la especulación financiera.
