Las divisiones de Codelco volvieron a mostrar una composición desigual en el resultado del primer trimestre de 2026. La estatal registró ingresos de actividades ordinarias por US$5.033,9 millones entre enero y marzo, frente a US$4.227,8 millones en el mismo período de 2025, con una ganancia final de US$306,4 millones, por encima de los US$61,4 millones anotados un año antes.
La lectura por segmentos permite ver con mayor claridad qué operaciones explican el soporte económico de la compañía. La estructura productiva se concentra en Chuquicamata, Radomiro Tomic, Ministro Hales, Gabriela Mistral, Salvador, Andina y El Teniente, a las que se suma Ventanas en refinación. Cada división opera con administración propia y reporta a la Presidencia Ejecutiva a través de la Vicepresidencia de Operaciones.
Radomiro Tomic lidera el resultado divisional
El mejor resultado del período lo obtuvo Radomiro Tomic, con una ganancia de US$107,2 millones. La división, ubicada en Calama, opera desde 1997 como mina a rajo abierto y produce cátodos electroobtenidos y concentrado de cobre.
Sus ingresos ordinarios llegaron a US$876,1 millones, impulsados principalmente por ventas de cobre por US$812 millones y ventas de molibdeno por US$24,7 millones. La ganancia bruta alcanzó US$456,3 millones, la más alta entre las divisiones reportadas.
La magnitud del aporte de Radomiro Tomic es relevante porque muestra el peso de las operaciones de rajo abierto de Antofagasta en el resultado trimestral. También confirma que la generación de margen sigue dependiendo de divisiones con escala, continuidad operacional y capacidad de sostener costos frente a un negocio intensivo en energía, insumos, mantenimiento y servicios contratistas.
El Teniente mantiene peso estructural
El Teniente registró una ganancia de US$74,7 millones, el segundo mayor aporte entre las divisiones. La operación, ubicada en Rancagua, está en actividad desde 1905 y combina minería subterránea y a rajo abierto. Sus productos son concentrado de cobre y ánodos de cobre.
La división generó ingresos ordinarios por US$908,4 millones, con ventas de cobre por US$790,5 millones y ventas de molibdeno por US$48 millones. Su ganancia bruta llegó a US$465,2 millones, superior incluso a la de Radomiro Tomic, aunque el resultado final quedó afectado por mayores cargos financieros, impuestos y otros gastos por función.
El Teniente sigue siendo una operación clave para Codelco por su escala y antigüedad. Su peso no se limita a producción: también concentra exigencias operacionales mayores asociadas a minería subterránea, continuidad de infraestructura, desarrollo de niveles y costos de largo plazo.
Andina y Chuquicamata también sostienen el margen
Andina obtuvo una ganancia de US$42,1 millones durante el primer trimestre. La división, ubicada en Los Andes, Región de Valparaíso, opera desde 1970 y produce concentrado de cobre. Sus ingresos ordinarios alcanzaron US$581,7 millones, con ventas de cobre por US$551,8 millones y molibdeno por US$29,6 millones. Su ganancia bruta llegó a US$230,2 millones.
Chuquicamata, en tanto, registró ingresos ordinarios por US$1.268 millones, la mayor cifra entre las divisiones. Sin embargo, su ganancia final fue de US$30,3 millones, reflejando una estructura de costos más pesada. La división tuvo ventas de cobre por US$1.012,9 millones, ventas de cobre comprado a terceros por US$1,4 millones, ventas de molibdeno por US$112,8 millones y otros productos por US$98 millones.
Chuquicamata opera desde 1915 en Calama y combina mina a rajo abierto y mina subterránea. Sus productos incluyen cátodos electrorefinados y electroobtenidos, además de concentrado de cobre. El contraste entre ingresos y utilidad muestra que el tamaño de una división no siempre se traduce linealmente en rentabilidad neta.
Ministro Hales, Gabriela Mistral y Salvador: aportes dispares
Ministro Hales cerró el trimestre con una ganancia de US$29,3 millones. La división, también ubicada en Calama, opera desde 2014 como mina a rajo abierto y produce calcina de cobre y concentrado de cobre. Sus ingresos ordinarios sumaron US$449,9 millones, con ventas de cobre por US$413,3 millones y otros productos por US$22,5 millones. Su ganancia bruta llegó a US$192,7 millones.
Gabriela Mistral, que produce cátodos electroobtenidos desde 2008 en Calama, registró ingresos ordinarios por US$203,8 millones y una pérdida de US$6 millones. La división obtuvo una ganancia bruta de US$19,1 millones, pero el resultado final fue presionado por costos financieros, ley 13.196, administración, otros gastos por función e impuestos.
Salvador fue el segmento con el resultado más débil entre las divisiones mineras, con una pérdida de US$16,9 millones. Ubicada en la Región de Atacama, opera desde 1926 con mina subterránea y a rajo abierto. Produce cátodos electrorefinados, cátodos electroobtenidos y concentrado de cobre. Sus ingresos ordinarios llegaron a US$183,9 millones, con una ganancia bruta de US$29 millones, insuficiente para compensar gastos posteriores.
| División | Ingresos ordinarios 1T 2026 | Ganancia bruta | Ganancia / pérdida |
|---|---|---|---|
| Chuquicamata | US$1.268,0 millones | US$273,1 millones | US$30,3 millones |
| Radomiro Tomic | US$876,1 millones | US$456,3 millones | US$107,2 millones |
| Salvador | US$183,9 millones | US$29,0 millones | -US$16,9 millones |
| Andina | US$581,7 millones | US$230,2 millones | US$42,1 millones |
| El Teniente | US$908,4 millones | US$465,2 millones | US$74,7 millones |
| Ventanas | US$172,5 millones | -US$4,6 millones | -US$7,7 millones |
| Gabriela Mistral | US$203,8 millones | US$19,1 millones | -US$6,0 millones |
| Ministro Hales | US$449,9 millones | US$192,7 millones | US$29,3 millones |
Ventanas: refinación con resultado negativo
Ventanas, dedicada a la refinación, registró ingresos ordinarios por US$172,5 millones y una pérdida de US$7,7 millones. A diferencia de las divisiones extractivas, su rol está asociado al ámbito de refinación, no a la explotación minera.
Su ganancia bruta fue negativa en US$4,6 millones. El resultado confirma que el segmento mantiene una posición distinta dentro de la estructura de Codelco: no compite por volumen minero, sino que participa en la cadena metalúrgica y de procesamiento.
El peso del resultado operacional
A nivel agregado, los segmentos de Codelco generaron ingresos ordinarios por US$4.644,4 millones antes de otros ajustes, mientras que el consolidado llegó a US$5.033,9 millones. El costo de ventas consolidado fue de US$3.352,6 millones, lo que dejó una ganancia bruta de US$1.681,3 millones.
La ganancia de actividades operacionales llegó a US$918,6 millones. Después de costos financieros por US$277 millones, participación en ganancias de asociadas por US$109,1 millones, diferencia de cambio positiva por US$50,7 millones e impuestos por US$518,8 millones, la utilidad final quedó en US$306,4 millones.
La comparación con 2025 muestra una mejora relevante: la ganancia subió desde US$61,4 millones a US$306,4 millones. En el mismo período, los ingresos ordinarios aumentaron en US$806,1 millones y la ganancia bruta creció desde US$1.159,5 millones a US$1.681,3 millones.
Qué muestra el mapa divisional de Codelco
El primer trimestre confirma que Codelco depende de una cartera amplia, pero no homogénea. Chuquicamata concentra ingresos; Radomiro Tomic lidera utilidad; El Teniente mantiene una base operacional de alto peso; Andina aporta margen positivo; Ministro Hales sigue siendo relevante en el norte; mientras Gabriela Mistral, Salvador y Ventanas muestran presión en sus resultados finales.
El desempeño divisional será clave para observar la evolución financiera de la estatal durante 2026. La capacidad de sostener márgenes dependerá de la combinación entre producción efectiva, costos de venta, continuidad operacional, gastos financieros, impuestos y desempeño de las divisiones con mayor escala.
