La estructura contempla C$10 millones mediante una inversión accionaria y una potencial línea de financiamiento de proyecto por C$300 millones. Fenn-Gib requiere un capital inicial estimado en C$450 millones y apunta a iniciar construcción en 2028.
Mayfair Gold dio un paso relevante en la ruta de financiamiento de su proyecto aurífero Fenn-Gib, en Ontario, Canadá, tras acordar con Macquarie Bank una estructura que podría movilizar hasta C$310 millones entre capital y deuda. El paquete permitiría cubrir una parte mayoritaria de la inversión inicial estimada para llevar el depósito hacia construcción y producción.
La operación combina dos componentes distintos. Macquarie suscribió un acuerdo para invertir C$10 millones en acciones de Mayfair Gold, mientras que ambas partes establecieron una carta de compromiso y una hoja de términos no vinculante para estructurar una facilidad de financiamiento de proyecto por hasta C$300 millones.
La distinción es relevante: mientras la inversión accionaria cuenta con un acuerdo de suscripción y permanece sujeta a las aprobaciones correspondientes, la deuda de C$300 millones todavía debe superar procesos de due diligence, revisión técnica independiente, negociación de documentación definitiva y otras condiciones habituales de este tipo de financiamiento.
Financiamiento cubriría dos tercios del capital inicial
Fenn-Gib es un proyecto 100% controlado por Mayfair Gold y está ubicado en la región de Timmins, uno de los principales distritos auríferos de Ontario.
El estudio de prefactibilidad de 2026 calculó un capital inicial de C$450 millones. Bajo los términos actualmente planteados, la facilidad de C$300 millones equivaldría aproximadamente a dos tercios de ese requerimiento, aunque el monto incluye hasta C$20 millones correspondientes a intereses capitalizables durante la construcción.
La estructura propuesta incorpora además un tramo de disposición anticipada de C$25 millones, diseñado para financiar trabajos tempranos, compra de equipos con largos plazos de entrega e ingeniería detallada antes de los principales desembolsos asociados a la construcción.
Macquarie actuaría como organizador principal, agente y suscriptor único de la facilidad. El banco también podría incorporar otros prestamistas o participantes de riesgo por al menos 30% del monto de la deuda, en coordinación con Mayfair.
La tasa planteada corresponde a CORRA ajustada más 4,75% anual, con una reducción a CORRA más 4,25% después de completarse el proyecto. Los pagos trimestrales comenzarían seis meses después del inicio de la producción comercial y la deuda debería quedar completamente amortizada a más tardar 72 meses después del primer desembolso de la facilidad posterior al tramo anticipado.
Macquarie entra además como accionista
La inversión directa de C$10 millones considera la emisión de acciones de Mayfair Gold a C$4,26 por título, precio que representa una prima de 10% respecto del precio promedio ponderado por volumen de cinco sesiones hasta el 30 de septiembre de 2026.
La entrada de Macquarie como accionista agrega una segunda dimensión a la relación financiera. El banco no solo participaría en la estructuración de la deuda para construir Fenn-Gib, sino que tendría exposición directa al capital de la minera.
El acuerdo también incorpora derechos de compra sobre la futura producción de oro. Macquarie tendría acceso a las primeras 50.000 onzas producidas cada año, hasta alcanzar un máximo acumulado de 300.000 onzas, a un precio de referencia publicado menos US$50 por onza.
La mitad de esos derechos queda asociada a la firma de la carta de compromiso y al cierre de la inversión accionaria, mientras que el 50% restante quedaría sujeto al cierre definitivo de la facilidad de financiamiento.
Fenn-Gib concentra 4,3 millones de onzas indicadas
La escala geológica del depósito supera ampliamente el volumen incorporado al actual plan minero.
Fenn-Gib contiene un recurso mineral indicado de aproximadamente 4,3 millones de onzas de oro, correspondiente a 181,3 millones de toneladas con una ley promedio de 0,74 gramos por tonelada. La estrategia de desarrollo inicial, sin embargo, se concentra en una porción de mayor ley cercana a superficie.
La reserva mineral utilizada en la prefactibilidad alcanza aproximadamente 25,1 millones de toneladas con 1,29 g/t de oro, para cerca de 1,04 millones de onzas contenidas.
Esto significa que el diseño actualmente evaluado utiliza solo alrededor de 24% del recurso indicado total, dejando una cantidad significativa de mineral fuera del plan económico inicial.
El enfoque permite a Mayfair plantear una operación de menor escala inicial, reduciendo el capital requerido respecto de un desarrollo que intentara explotar desde el comienzo la totalidad del depósito.
Producción proyectada por más de 14 años
La prefactibilidad considera una mina convencional a cielo abierto con una planta diseñada para procesar aproximadamente 4.800 toneladas diarias, equivalentes a alrededor de 1,75 millones de toneladas anuales.
La vida operacional proyectada alcanza 14,3 años, con una producción total cercana a 920.000 onzas de oro.
Durante los primeros seis años, cuando el plan prioriza material de mayor ley, Fenn-Gib produciría en promedio unas 71.300 onzas anuales, con una ley de alimentación promedio de 1,47 g/t. En el segundo año, la producción podría superar las 82.000 onzas.
Para toda la vida útil, la producción media se sitúa alrededor de 64.100 onzas anuales, con una recuperación metalúrgica promedio de 88,3%.
Los costos sostenidos todo incluido —AISC— fueron estimados en US$1.292 por onza durante la vida de la mina y en aproximadamente US$1.171 por onza durante los primeros seis años.
Economía del proyecto respalda la búsqueda de deuda
La evaluación económica utilizó como escenario base un precio del oro de US$3.100 por onza y un tipo de cambio de C$1,35 por dólar estadounidense.
Bajo esas variables, Fenn-Gib registró un valor presente neto después de impuestos de C$652 millones, utilizando una tasa de descuento de 5%, junto con una tasa interna de retorno después de impuestos cercana al 24% y un período de recuperación del capital de 2,7 años.
El flujo de caja libre acumulado previsto durante los primeros seis años alcanza C$896 millones en el escenario base. Para toda la vida de la operación, la estimación asciende a aproximadamente C$1.700 millones.
Estas cifras ayudan a explicar la estructura del financiamiento propuesta. La estrategia busca utilizar deuda de proyecto respaldada por los flujos futuros de la operación, complementándola con capital y otros recursos necesarios para completar el presupuesto de construcción.
La facilidad de C$300 millones, por tanto, no cubre por sí sola todo el capital inicial estimado en C$450 millones. Mayfair deberá completar la estructura financiera y cumplir las condiciones exigidas antes de acceder plenamente a los fondos.
Construcción prevista para 2028 y producción en 2030
El calendario actual apunta al inicio de construcción en 2028 y a una primera producción en 2030, mientras avanzan en paralelo la ingeniería, los permisos y el relacionamiento con las comunidades y pueblos indígenas de la zona.
Los estudios ambientales de línea base se desarrollan desde 2021 y abarcan componentes terrestres y acuáticos, aguas subterráneas, calidad del aire, ruido, caracterización geoquímica y patrimonio cultural.
El proyecto contempla avanzar bajo el proceso ambiental provincial de Ontario. La planificación también considera acuerdos indígenas y el desarrollo simultáneo de ingeniería, diseño y adquisiciones para evitar que estas etapas se ejecuten de manera estrictamente secuencial.
La construcción principal está estimada en aproximadamente 18 a 24 meses, excluyendo los trabajos tempranos.
Para Mayfair, la eventual concreción del paquete financiero con Macquarie reduciría uno de los principales riesgos que enfrentan actualmente los proyectos mineros en etapa de desarrollo: asegurar capital suficiente para transformar recursos y reservas en capacidad productiva.
Fenn-Gib todavía debe completar permisos, ingeniería y financiamiento definitivo antes de entrar en construcción. Sin embargo, la combinación de una inversión accionaria de C$10 millones y una potencial facilidad de C$300 millones posiciona el proyecto en una etapa más avanzada de su proceso de desarrollo, con una estructura financiera diseñada para acompañar los trabajos tempranos y la posterior ejecución de la mina.
