Precio del cobre en máximos históricos volvió a sacudir a los mercados este martes 6 de enero de 2026, cuando el metal superó por primera vez la barrera de los US$ 13.000 por tonelada en Londres y consolidó un rally que ya suma más de 20% desde fines de noviembre. El salto no se explica solo por demanda: lo que hoy empuja al cobre es un reordenamiento del comercio físico, donde Estados Unidos está actuando como “imán” de inventarios por la expectativa de nuevas restricciones a las importaciones. Ese movimiento deja menos material disponible para el resto del mundo y agrega presión en un momento en que la industria todavía no logra acelerar la oferta al ritmo que el mercado necesita.
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Gráfico Gentileza: Bloomberg
Para Chile —principal actor global del cobre— este escenario abre una ventana de ingresos, pero también expone riesgos: precios tan altos suelen traer volatilidad, ajustes en primas y una negociación más dura entre mineras, fundiciones y compradores. Con proyecciones oficiales que ven un promedio 2026 muy por debajo de los actuales máximos, la pregunta pasa a ser cuánto de este récord es “fundamental” y cuánto es un shock de inventarios y política comercial.
Un récord histórico en la LME que cambia el tono de 2026
El movimiento del martes se dio con fuerza en la Bolsa de Metales de Londres (LME), donde el contrato a tres meses escaló a un máximo intradía en torno a US$ 13.387,50 por tonelada, en una secuencia que ya venía acelerada desde el cierre de 2025. La escalada arrastró al resto de los metales base, en una señal típica de “modo riesgo” en mercados financieros, pero el cobre destacó por su combinación única: es commodity industrial, insumo crítico para redes eléctricas y electromovilidad, y a la vez termómetro del ciclo global.
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En paralelo, bancos y analistas han reforzado la tesis de un mercado estructuralmente ajustado. Un reporte reciente de Reuters apuntó a que el precio está reflejando una carrera por el suministro, impulsada por sectores como inteligencia artificial, centros de datos y vehículos eléctricos, con déficits esperados en cobre refinado durante 2026. Para Chile, el récord es noticia global, pero el verdadero impacto se mide en la continuidad de la producción y en cómo se reordenan los flujos físicos.
Inventarios “atrincherados” en EE.UU.: la pieza clave detrás del rally
La gran particularidad de este ciclo es el canal logístico. En las últimas semanas, el mercado ha visto un incremento sostenido de inventarios rumbo a Estados Unidos, impulsado por la posibilidad de que Washington vuelva a poner sobre la mesa un esquema de aranceles al cobre refinado. De acuerdo con Reuters, los stocks en bodegas vinculadas a EE.UU. se han inflado con fuerza desde abril, en una dinámica que distorsiona el “buffer” tradicional del sistema y empuja a compradores de Asia y Europa a competir por unidades disponibles.
El trasfondo es político y regulatorio. En una acción presidencial publicada por la Casa Blanca se menciona que el Departamento de Comercio recomendó un arancel escalonado para cobre refinado de 15% desde 2027 y 30% desde 2028, además de otras medidas para “ajustar” importaciones. El mismo contenido quedó formalizado en el Federal Register, y fija como hito un informe al 30 de junio de 2026, fecha que el mercado ya mira como “evento” para decisiones futuras.
Oferta bajo presión: minas, interrupciones y la señal de las fundiciones
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Gráfico gentileza: Blooomberg
En cobre, los precios récord rara vez aparecen sin fricción en la oferta. En la última etapa del rally, el mercado ha reaccionado a interrupciones y riesgos en faenas de gran escala, más la dificultad estructural de abrir nuevos proyectos con rapidez. Reuters mencionó disrupciones en minas relevantes y advirtió que el desarrollo de nueva producción exige precios sostenidos altos para justificar inversiones, especialmente con yacimientos envejecidos y leyes más complejas.
Otro termómetro crítico está en la industria de fundición: cuando hay escasez de concentrados, las condiciones comerciales se vuelven más duras para los smelters. En 2025, el mercado llegó a niveles extremos y Reuters reportó acuerdos con cargos de tratamiento y refinación (TC/RC) en torno a cero, una señal potente de presión en la materia prima. En Chile, esto conecta directo con la discusión de valor agregado y capacidad industrial: a inicios de diciembre, Reuters informó un acuerdo preliminar entre Codelco y Glencore para desarrollar un proyecto de fundición en Antofagasta, justamente en un momento en que el tablero global de procesamiento se está endureciendo.
Chile en el centro: Mantoverde, Codelco y el peso del cobre en la economía
La sensibilidad local es alta porque Chile no solo produce: el cobre define buena parte del pulso exportador. El Banco Central ha remarcado que los envíos mineros lideran el desempeño del comercio exterior, con el cobre como motor principal. En producción, el país cerró 2024 con 5,507 millones de toneladas, según Reuters, mientras que la atención inmediata está puesta en cualquier interrupción que impacte el suministro en un mercado ajustado.
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En esa línea, el inicio de año quedó marcado por tensión laboral en Mantoverde, operación relevante en Atacama. REDIMIN ha seguido el caso en esta nota sobre el inicio de la huelga en Mantoverde, en un contexto donde cada recorte de producción se amplifica por la estrechez del mercado. En Codelco, la estatal reportó al tercer trimestre de 2025 una producción propia de 937 mil toneladas en su entrega de resultados oficiales publicada por la compañía, mientras la prensa local informó que cerró 2025 con 1.332.000 toneladas (considerando sus divisiones) en Pulso de La Tercera.
¿Récord sostenible o peak transitorio? Lo que dice Cochilco y lo que mira el mercado
El contraste más llamativo hoy es entre el precio spot récord y las proyecciones oficiales de promedio anual. En un comunicado, Cochilco elevó su estimación de precio promedio del cobre para 2026 a US$ 4,55 la libra, cifra relevante para presupuestos, inversiones y planificación del sector. La brecha con los máximos actuales sugiere que el mercado está pagando un “premio” por seguridad de suministro y por la distorsión de inventarios en EE.UU., más que por un simple rebote de demanda.
Para el lector chileno, la utilidad práctica es clara: si el rally se sostiene, mejora el escenario de ingresos mineros y refuerza el interés por proyectos, pero también aumenta la volatilidad del tipo de cambio y de las expectativas. En lo inmediato, conviene mirar tres señales: (1) la trayectoria de inventarios en EE.UU. y la definición regulatoria al 30 de junio de 2026; (2) la capacidad real de la industria para sumar oferta sin nuevos eventos operacionales; y (3) el ritmo de consumo en China y sectores electrificados. Para seguir el precio en tiempo real, REDIMIN mantiene actualizado el panel de Precio del Cobre hoy, clave para entender cómo este récord se traduce —o no— en el día a día del mercado.
