El centro de estudios plantea separar la gestión de Codelco del ciclo político, fortalecer su gobierno corporativo y abrir nuevas vías de financiamiento para exploración y proyectos.
El Centro de Estudios del Cobre y la Minería, CESCO, puso sobre la mesa una reforma estructural para Codelco en medio del debate por el futuro de la principal empresa estatal del país. La propuesta considera avanzar hacia un modelo de holding estatal, revisar la gobernanza de la corporación, evaluar sus proyectos estructurales y buscar mecanismos que permitan fortalecer su sostenibilidad financiera sin perder propiedad pública.
La discusión ocurre en un momento sensible para la cuprera. Codelco enfrenta presión por recuperar producción, contener deuda, mejorar productividad y reforzar controles internos, tras una auditoría que detectó desviaciones en el reconocimiento de parte de la producción 2025.
Qué propone CESCO
De acuerdo con lo informado por Diario Financiero, CESCO plantea que Codelco opere bajo una estructura de holding estatal, con mayor separación entre la propiedad pública y la administración de sus negocios.
La idea central es que Codelco funcione como una empresa del Estado y no como una empresa dependiente del gobierno de turno. Para el centro de estudios, la rotación de autoridades y los ciclos políticos han dificultado la ejecución de planes de largo plazo en una industria que exige inversiones, permisos y decisiones técnicas con horizontes de varias décadas.
Entre los ejes planteados aparecen:
Transformar a Codelco en un holding estatal.
Desacoplar el gobierno corporativo del ciclo político.
Revisar el desempeño y la continuidad de los proyectos estructurales.
Priorizar rentabilidad y generación de valor sobre metas de producción de corto plazo.
Evaluar mecanismos de apertura a capital privado en áreas específicas, como exploración, sin privatizar la matriz estatal.
Una reforma en medio de presión productiva y financiera
El diagnóstico de CESCO apunta a una empresa que sigue siendo estratégica para Chile, pero que enfrenta una combinación compleja: menor producción respecto de sus niveles históricos, alta exigencia de inversión, proyectos estructurales con retrasos y presión sobre su balance.
Según cifras citadas por Reuters, Codelco produjo 1,33 millones de toneladas de cobre en 2025 y proyectaba elevar su producción a 1,344 millones de toneladas en 2026. El mismo reporte consignó que la estatal mantenía una deuda cercana a US$24.000 millones y un nivel de inversión anual en torno a US$5.000 millones.
En sus resultados 2025, Codelco informó un Ebitda de US$6.670 millones, una utilidad consolidada de US$2.423 millones y aportes al Fisco por US$1.778 millones. La empresa sigue generando excedentes relevantes para el Estado, pero su capacidad de inversión depende cada vez más de deuda y de una gestión más eficiente del portafolio.
El factor gobernanza
La propuesta de CESCO también se cruza con el debate político sobre el carácter estatal de Codelco. El 3 de junio de 2026, la Comisión de Minería y Energía del Senado manifestó su defensa de la empresa como activo público y planteó la necesidad de fortalecer su gobernanza, competitividad, transparencia, productividad y eficiencia.
Ese punto es clave. El debate no se limita a si Codelco debe seguir siendo estatal, sino a cómo puede mantener ese carácter y, al mismo tiempo, operar con estándares comparables a los de una compañía minera global: disciplina de capital, control de costos, continuidad ejecutiva, trazabilidad de decisiones y evaluación técnica de proyectos.
Auditoría interna y señales de control
El contexto reciente también está marcado por la auditoría interna de la estatal sobre producción 2025. Codelco informó que detectó desviaciones en la aplicación de normas internas asociadas al reconocimiento de producción, específicamente 20 mil toneladas métricas finas contenidas en óxidos de División Chuquicamata y 6.875 toneladas métricas finas contenidas en arsenito de calcio de División Ministro Hales.
Según la comunicación oficial de Codelco, esos materiales requerían procesamiento posterior y no cumplían completamente las condiciones para ser considerados productos terminados. La compañía señaló que el conjunto equivalía aproximadamente al 2% de la producción propia informada para el año.
El episodio elevó la presión sobre los sistemas internos de control, metas, incentivos y reporte de producción, justamente uno de los frentes donde CESCO plantea reforzar la institucionalidad corporativa.
Datos clave
Organización: Centro de Estudios del Cobre y la Minería, CESCO.
Empresa analizada: Codelco.
Propuesta principal: crear un holding estatal.
Foco de la reforma: gobernanza, financiamiento, proyectos estructurales y continuidad institucional.
Producción 2025 informada por Reuters: 1,33 millones de toneladas de cobre.
Meta 2026 citada por Reuters: 1,344 millones de toneladas.
Deuda estimada citada por Reuters: cerca de US$24.000 millones.
Ebitda 2025 informado por Codelco: US$6.670 millones.
Aporte al Fisco 2025 informado por Codelco: US$1.778 millones.
Desviaciones detectadas por auditoría interna: 26.875 toneladas métricas finas asociadas a Chuquicamata y Ministro Hales.
Por qué importa para la minería chilena
Codelco no es una empresa minera más dentro del mercado chileno. Su desempeño impacta directamente en los ingresos fiscales, la inversión minera, la contratación de proveedores, el empleo regional, la capacidad de refinación y la posición de Chile en el mercado mundial del cobre.
Por eso, el planteamiento de CESCO apunta a un dilema de fondo: cómo mantener el control estatal de la cuprera y, al mismo tiempo, dotarla de mayor autonomía técnica, disciplina financiera y continuidad estratégica.
La discusión será observada de cerca por la industria, especialmente por el efecto que pueda tener sobre los proyectos estructurales, la exploración, las asociaciones público-privadas y la capacidad de Codelco para recuperar producción sin comprometer aún más su balance. El próximo punto crítico será si estas propuestas logran traducirse en una agenda concreta de reformas corporativas, regulatorias o legislativas para la estatal.
