El precio del oro rebotó este miércoles 4 de febrero de 2026 en medio de una volatilidad extrema, después de un desplome que borró gran parte del rally de enero. El metal se estabilizó cerca de US$4.932 por onza tras haber marcado un máximo histórico de US$5.594,82 el 29 de enero, mientras la plata recuperó terreno hasta la zona de US$87,65, aún lejos de su techo reciente de US$121,64.
Del récord al desplome: qué gatilló la venta masiva
La corrección se aceleró entre el viernes 30 de enero y el lunes 2 de febrero, con una caída acumulada superior a 13% en dos sesiones según el seguimiento de mercado. El movimiento incluyó la pérdida del umbral psicológico de US$5.000 por onza, nivel que el oro había perforado en la sesión de mayor presión vendedora, como se detalló en la jornada en que el metal cayó 8,9% y bajó de US$5.000.
En ese contexto, la plata amplificó los movimientos por su menor profundidad de mercado y su doble rol (industrial y refugio), con oscilaciones diarias que se tradujeron en ajustes rápidos de posiciones apalancadas.
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Rebote en medio de alta volatilidad: dónde están hoy oro y plata
En la apertura de este miércoles, el oro recortó pérdidas y se mantuvo cerca de US$4.931,99 por onza, tras haber subido 5,9% en la sesión previa; los futuros en EE.UU. se movieron en torno a US$4.956,10. La plata avanzó alrededor de 3% hasta US$87,65 por onza, tras haber tocado un mínimo mensual de US$71,33 el lunes y luego de su récord de US$121,64 la semana pasada, según el reporte de Reuters sobre la sesión del 4 de febrero.
El balance 2026, pese al shock de corto plazo, sigue en terreno positivo: el oro acumula un avance superior a 16% y la plata supera 27% en lo que va del año, de acuerdo con ese mismo seguimiento.
Fed y dólar: la nominación de Kevin Warsh cambia expectativas
Uno de los catalizadores del desplome fue el giro de expectativas en torno a la Reserva Federal, luego de que el presidente de Estados Unidos anunciara a Kevin Warsh como su nominado para encabezar la institución en reemplazo de Jerome Powell, cuyo período como chairman termina en mayo. La señal reforzó la lectura de un escenario monetario distinto y elevó la sensibilidad del mercado a la trayectoria del dólar y a la tasa real, factores clave para metales que no pagan cupón.
La comunicación oficial del anuncio quedó recogida en la publicación de la Casa Blanca sobre la nominación de Kevin Warsh.
Márgenes en CME: por qué un cambio técnico puede provocar un “desplome acelerado”
El segundo factor fue técnico y tuvo impacto directo en el apalancamiento: CME Group elevó los márgenes exigidos para operar futuros de metales preciosos, un ajuste que el mercado suele interpretar como encarecimiento del colateral para mantener posiciones abiertas. En episodios de precios récord, ese tipo de cambios tiende a acelerar cierres de operaciones y toma de utilidades, especialmente en participantes con posiciones grandes o de corto plazo.
En el detalle operativo, los avisos de clearing de CME muestran incrementos en requerimientos de performance bond para productos vinculados a oro y plata, incluidos ajustes porcentuales para contratos específicos. El documento está disponible en el aviso de márgenes mínimos SPAN de CME Group del 30 de enero. En paralelo, el mercado ya venía siguiendo el tema por la transición hacia esquemas más automáticos de administración de riesgo, como se explicó en el cambio de márgenes en metales preciosos que CME aplicó en enero.
Implicancias para Chile: valorización, coberturas y caja fiscal
Para la minería y el financiamiento de proyectos en Chile, un rango alto de oro y plata —incluso con volatilidad— impacta tres frentes concretos:
Valorización de proyectos y exploración: el oro y la plata influyen en modelos económicos, especialmente donde operan como producto principal o coproducto.
Coberturas y garantías: mayores márgenes y movimientos bruscos pueden encarecer coberturas con derivados y elevar requerimientos de colateral.
Efecto en ingresos públicos y actividad: con precios en niveles históricamente elevados, se reactivan estimaciones de mayor aporte fiscal y de caja. Un ejemplo del enfoque local es el cálculo sobre cuánto podrían sumar oro y plata a los ingresos del fisco en 2026.
Variables a seguir en las próximas sesiones
Publicación y reprogramación de datos del mercado laboral en EE.UU., clave para expectativas de recortes de tasas.
Evolución del dólar y de las tasas reales, con efecto inmediato sobre el atractivo relativo del oro.
Eventuales nuevos ajustes de márgenes y condiciones de trading en mercados de futuros.
Señales geopolíticas que refuercen demanda por refugio, con foco en la agenda EE.UU.–Irán y en la dinámica de flujos hacia metales.
