El precio del cobre volvió a atraer compras físicas en China luego de semanas de mercado “desconectado”, donde el alza estuvo dominada por apuestas especulativas en Shanghái y no por demanda industrial. Con los futuros retrocediendo cerca de 12% desde el máximo de la semana pasada, plantas chinas retomaron compras para recomponer inventarios antes del feriado del Año Nuevo Lunar, mientras el mercado intenta definir si el nivel de 100.000 yuanes por tonelada se consolida como referencia para los usuarios tradicionales.
El movimiento ocurre en un contexto de fuerte volatilidad: el rally de enero en metales se frenó con el repunte del dólar y un cambio de expectativas sobre tasas en Estados Unidos, tras la nominación de Donald Trump de Kevin Warsh para liderar la Reserva Federal, reportada por la prensa estadounidense.
El nivel que activó compras en China y por qué importa
En la Shanghai Futures Exchange (SHFE), el contrato más cercano de cobre cayó bajo los 100.000 yuanes por tonelada y llegó a negociarse en torno a 98.580 yuanes el lunes 2 de febrero. Ese retroceso gatilló conversaciones de “comprar la caída” entre actores del mercado y, sobre todo, reactivó a fabricantes que habían estado al margen del mercado físico.
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La señal clave: cuando el futuro cruzó ese umbral, aumentó la actividad y se reportó un salto en el volumen físico diario hasta 38.100 toneladas, el mayor en cerca de tres meses, de acuerdo con la consultora china Mysteel mencionada en el despacho reproducido por Yahoo Finance.
De cables y barras a infraestructura: quiénes están comprando
Los compradores que reaparecen no son traders financieros, sino plantas que procesan cobre para alambres, cables y barras, insumos que terminan en infraestructura eléctrica, electrodomésticos y vehículos eléctricos. En el mercado se describe el retorno como compras “mano a boca” (lo mínimo necesario) para asegurar continuidad productiva después del feriado, condicionado a que los precios se mantengan cerca de niveles considerados “aceptables” por la industria.
Este comportamiento tiende a funcionar como ancla: no garantiza un rebote, pero sí puede poner un piso si los usuarios industriales consideran que el ajuste ya incorporó la volatilidad reciente y sus costos.
Para seguir el pulso del mercado local e internacional con referencia en dólares, puedes revisar el panel de Precio del Cobre hoy, donde se muestran valores por libra y por tonelada con contexto de mercado.
El factor dólar y la nominación para la Fed: el giro macro que cortó el rally
El repunte de enero en cobre, oro y plata se apoyó en compras especulativas en China y un cambio de preferencias hacia commodities. El giro llegó cuando el dólar se fortaleció y el mercado ajustó expectativas de política monetaria en EE. UU. tras conocerse la nominación de Warsh, abordada por Associated Press.
En paralelo, el mercado global también corrigió: el cobre en Londres volvió bajo los US$ 13.000 por tonelada después de haber superado US$ 14.500 en la escalada previa. La referencia y datos del metal se pueden contrastar en la ficha oficial de cobre en la London Metal Exchange.
Este episodio calza con lo que ya se venía observando: una subida muy rápida, con fuerte participación financiera, y un mercado físico más lento. En REDIMIN se había descrito ese desacople en el rally impulsado por especulación financiera desde China.
Importaciones a China: la señal que puede mover el balance físico
Además del “piso” en SHFE, hay otro vector a vigilar: el arbitraje de importación. Con el precio internacional más bajo, se vuelve más atractivo traer metal a China, lo que puede incrementar arribos en las próximas semanas y reordenar la disponibilidad física en Asia.
En términos prácticos, el mercado suele mirar tres señales simultáneas:
Relación entre precios en Shanghái y Londres, y si se vuelve rentable importar.
Evolución de volúmenes y posiciones en futuros (si la volatilidad vuelve a crecer).
Ritmo de compras físicas tras el Año Nuevo Lunar (si pasa de “mano a boca” a reposición más agresiva).
Qué observar en los próximos días
El mercado quedó con puntos de control claros para la próxima etapa:
Si el nivel de 100.000 yuanes/ton sigue actuando como referencia para compras industriales en China.
Si la corrección en Londres se estabiliza bajo US$ 13.000/ton o vuelve la presión alcista.
Si aumentan los arribos de cobre importado a China por mejores márgenes.
Si reaparece el desacople entre precios financieros y demanda física, tema que se ha seguido también desde los récords sobre US$ 13.000 y las señales entre Londres y Nueva York.
Si cambian las expectativas de consumo chino en redes e infraestructura, considerando discusiones previas sobre sustitución y demanda en la nota sobre China y el uso de aluminio en redes eléctricas.
