La deuda pública en las economías de la OCDE se mantiene en 83% del PIB —y se proyecta que suba a 85% en 2026—, un nivel que prácticamente duplica el 41,7% del PIB reportado para Chile. El dato forma parte del Global Debt Report 2026, que advierte que, pese a la resiliencia observada en 2025, el mercado enfrenta presiones crecientes por mayores necesidades de financiamiento soberano, un cambio en la base de inversionistas y el salto de gasto asociado a la expansión de la inteligencia artificial.
En paralelo, la organización reporta que gobiernos y empresas tomaron deuda por un récord de US$ 27 billones en 2025, en un mercado global de bonos que alcanza US$ 109 billones (equivalente al 93% del PIB mundial, frente al 81% en 2015), con baja volatilidad y spreads corporativos cerca de mínimos históricos, según el comunicado del informe de la OCDE.
Récord de colocaciones y un mercado global de bonos de US$ 109 billones
El reporte sostiene que, aun con tensiones geopolíticas, disputas comerciales y riesgos para el crecimiento, los mercados de deuda se mantuvieron resilientes en 2025. En ese contexto, el total de endeudamiento vía mercados de bonos marcó US$ 27 billones y la proyección para 2026 apunta a US$ 29 billones, impulsado por mayores requerimientos soberanos y un sector corporativo que recurre crecientemente al financiamiento de mercado.
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Entre las señales que observa el documento está el rol creciente de inversionistas apalancados y más sensibles a precios, un giro que —según el reporte— puede aumentar la vulnerabilidad ante shocks futuros.
Deuda pública: 83% del PIB en la OCDE y 85% proyectado para 2026
La OCDE reporta que la deuda de gobiernos centrales se mantuvo estable en 83% del PIB en las economías del bloque, pero proyecta un aumento a 85% en 2026, lo que equivale a 39 puntos porcentuales por encima de 2007.
En emisión, el reporte anticipa que en las economías OCDE la emisión de bonos soberanos alcanzaría un récord de US$ 18 billones en 2026, desde US$ 12 billones en 2022. Además, la deuda en circulación subiría de US$ 55 billones en 2024 a US$ 61 billones en 2025, manteniéndose el ratio deuda/PIB en 83% antes del aumento proyectado para 2026.
Chile: deuda en 41,7% del PIB y foco en sostenibilidad fiscal
Para Chile, el nivel citado en el debate local es 41,7% del PIB como deuda bruta del Gobierno Central, cifra recogida en el Informe de Finanzas Públicas del cuarto trimestre de 2025 de la Dipres, donde también se consigna que ese nivel detuvo su tendencia creciente por primera vez en casi dos décadas (ver el documento oficial en el Informe de Finanzas Públicas 4T 2025 de la Dipres).
En el plano interno, el dato aparece también en la cobertura sobre el cierre fiscal y balance estructural, donde se detalla el registro de deuda y su contexto fiscal (ver la nota sobre deuda en 41,7% del PIB y déficit estructural 2025).
En este mismo eje, el mercado local ha mirado la evolución de la deuda soberana y sus formatos de emisión: por ejemplo, cuando el país salió a colocar deuda local con un instrumento en pesos ligado a metas de sostenibilidad (revisa el antecedente de la emisión local por US$ 2.200 millones y el bono en pesos ligado a sostenibilidad).
Mercados emergentes: stock soberano llega a 30% del PIB, el mayor nivel desde 2007
En mercados emergentes y economías en desarrollo, el informe indica que el endeudamiento soberano llegó a US$ 4 billones en 2025, elevando el stock total a US$ 14 billones, equivalente al 30% del PIB, el nivel más alto desde 2007.
Empresas: récord de US$ 13,7 billones y un giro hacia la IA
El endeudamiento corporativo también marcó máximos: en 2025, la deuda total levantada en mercados de bonos y préstamos sindicados alcanzó US$ 13,7 billones, superando el récord previo de US$ 13,5 billones de 2021. La deuda en circulación llegó a US$ 59,5 billones al cierre de 2025, compuesta por US$ 36,4 billones en bonos y US$ 23,1 billones en préstamos sindicados.
El reporte pone el foco en la expansión de la inteligencia artificial como motor de nuevas necesidades de financiamiento: en 2025, nueve grandes actores tecnológicos (“hiperescaladores”) captaron US$ 122.000 millones en mercados de bonos, cerca de la mitad de lo emitido por el sector tecnológico a nivel global. Además, proyectan un gasto de capital acumulado de US$ 4,1 billones entre 2026 y 2030, 35% superior al gasto total de capital de todas las empresas no financieras de Estados Unidos en 2025. Si la mitad de esas inversiones se financiara vía bonos, esas nueve firmas representarían 15% del promedio histórico anual de emisiones globales de emisores no financieros.
En Chile, la discusión sobre deuda corporativa también cruza a empresas intensivas en inversión, como la minería estatal: entre los antecedentes recientes sobre financiamiento e instrumentos, se ha revisado el debate de cómo Codelco evalúa alternativas para financiar su plan de inversiones a 2033.
Costos al alza: más deuda a tasa alta y plazos más cortos
La OCDE advierte que los rendimientos reales soberanos aumentaron, especialmente en plazos largos, y que el alza de tasas empieza a trasladarse al stock corporativo. En respuesta, los emisores soberanos han desplazado emisiones hacia vencimientos más cortos: en 2025, la proporción de colocaciones con plazos superiores a 10 años fue la más baja desde 2009 en soberanos, y la menor registrada en corporativos.
En costos, a fines de 2025 los instrumentos con tasas sobre 4% representaban la mitad de los bonos con grado de inversión en circulación, mientras que 15% de los bonos de alto rendimiento tenía un costo de 8% o más, frente al 10% en 2021. El reporte anticipa que la presión sobre el gasto por intereses continuará, debido a que las necesidades de refinanciamiento de corto plazo están compuestas en mayor medida por deuda de bajo costo.
Cambio en la base de inversionistas: más “sensibles a precios” y riesgo de volatilidad
El informe consigna que los bancos centrales siguen siendo los mayores tenedores nacionales de deuda pública en varios países OCDE, pero la reducción de balances ha incrementado la participación de inversionistas sensibles a precios, como hedge funds, hogares e institucionales. La OCDE advierte que esta transición puede aumentar la volatilidad y terminar impactando también al mercado corporativo.
En la síntesis pública del reporte, el secretario general de la organización, Mathias Cormann, resumió el punto central del diagnóstico: “Los mercados mundiales de deuda han mantenido su resiliencia a pesar de que el endeudamiento ha alcanzado máximos históricos, pero los costos del servicio de la deuda van en aumento y las necesidades de financiamiento relacionadas con la IA crecen con fuerza”, señaló en el comunicado del informe publicado por la OCDE (ver el texto oficial en el comunicado del Global Debt Report 2026).
