Las acciones de productores auríferos extendieron sus avances mientras el mercado evalúa el aumento de las recompras de deuda anunciado por el Tesoro estadounidense, la presión sobre las tasas de largo plazo y el creciente nivel de deuda pública. El oro volvió a tomar impulso este viernes y alcanzó su mayor precio en casi tres meses.
Las acciones de las principales mineras de oro mantuvieron el impulso alcista pese al repunte de los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, en una señal de que los inversionistas siguen privilegiando la exposición al metal frente a las dudas sobre la deuda estadounidense y la evolución del dólar.
Durante la sesión del jueves 20 de agosto, el VanEck Gold Miners ETF (GDX) avanzó alrededor de 2,1%, mientras Newmont subió cerca de 2,2%. El movimiento se produjo aunque el oro al contado cedió ligeramente parte del fuerte avance registrado durante la jornada anterior.
Otros indicadores del sector también terminaron al alza. El Sprott Gold Miners ETF (SGDM) cerró el 20 de agosto con un incremento de 2,5% en su valor liquidativo, según información del propio fondo. Entre sus principales posiciones se encuentran Agnico Eagle, Barrick Mining, Newmont, Wheaton Precious Metals y Kinross Gold.
El mercado mira las recompras de deuda de Estados Unidos
El movimiento comenzó después de que el Departamento del Tesoro estadounidense anunciara una ampliación de sus operaciones de recompra de bonos, medida que inicialmente provocó una caída de los rendimientos de largo plazo y debilitó al dólar.
El programa de recompras busca mejorar la liquidez del mercado de deuda. El Tesoro ya contempla distintas operaciones de apoyo de liquidez durante los próximos meses, con montos máximos que varían según el plazo de los títulos involucrados.
La reacción inicial fue favorable para el oro porque una caída de los rendimientos reduce el costo de oportunidad de mantener un activo que no paga intereses. Sin embargo, ese efecto comenzó a moderarse el jueves.
El rendimiento del bono estadounidense a 30 años volvió a situarse cerca de 5,24%, después de haber bajado a aproximadamente 5,18% durante la jornada anterior. El rendimiento de los títulos a 10 años también recuperó terreno.
Pese a ello, las acciones auríferas continuaron avanzando.
Oro vuelve a subir y alcanza máximo de casi tres meses
El escenario volvió a favorecer al metal este viernes 21 de agosto. El oro al contado llegó a US$4.620,14 por onza, su mayor nivel en cerca de tres meses, con un avance de alrededor de 2,1% durante la jornada.
El metal se encaminaba además a completar su tercera semana consecutiva de ganancias, acumulando un incremento superior a 5% semanal. Los futuros de oro estadounidenses también avanzaron y llegaron a alrededor de US$4.670 por onza.
El debilitamiento del dólar volvió a aparecer entre los factores que respaldaron al metal. Un dólar más bajo reduce el precio relativo del oro para compradores que operan con otras monedas.
Al mismo tiempo, los inversionistas siguen atentos al nivel de deuda estadounidense y a la capacidad del mercado para absorber nuevas emisiones sin generar una presión adicional sobre las tasas de largo plazo.
Las mineras amplifican el movimiento del oro
Las acciones de compañías auríferas suelen reaccionar con mayor intensidad que el propio precio del metal debido al efecto que una variación del oro puede tener sobre sus márgenes.
Si los costos de producción permanecen relativamente estables mientras aumenta el precio de venta del oro, una parte importante del incremento puede trasladarse al flujo de caja y a las utilidades de los productores. Esa relación ayuda a explicar por qué las acciones mineras pueden registrar avances superiores a los del bullion durante períodos de fuerte recuperación.
El comportamiento, sin embargo, también funciona en sentido contrario: un retroceso del oro, un fortalecimiento del dólar o un nuevo aumento de las tasas reales puede ejercer una presión mayor sobre las valorizaciones de las compañías mineras.
Por ahora, el mercado mantiene el foco en tres variables: la trayectoria de los rendimientos de los bonos estadounidenses, las próximas decisiones de política monetaria de la Reserva Federal y la evolución del dólar. El oro logró superar nuevamente la barrera de los US$4.600 por onza este viernes, prolongando el cambio de tendencia observado durante agosto.
