Petróleo, oro y dólar volvieron a moverse al mismo tiempo con la crisis en Medio Oriente, pero el patrón histórico no es uniforme. Un análisis de XTB Latam publicado por Pulso sobre episodios geopolíticos desde 2001 muestra que el oro ha sido el refugio más consistente, que el petróleo es el activo más expuesto cuando el conflicto toca la oferta energética y que las acciones suelen corregir primero y recuperar después si el shock no daña los fundamentos.
El punto crítico de la actual crisis no está solo en el miedo inicial del mercado. La Administración de Información Energética de Estados Unidos (EIA) calcula que en 2024 cruzaron el Estrecho de Ormuz unos 20 millones de barriles diarios, equivalentes a 20% del consumo global de líquidos petroleros, con muy pocas rutas alternativas para sacar crudo de la zona. Ese cuello de botella explica por qué el crudo se volvió otra vez el termómetro principal del conflicto.
Reuters reportó este viernes que el Brent subió hasta US$89,50 por barril y el WTI a US$86,70, ambos en máximos desde 2024, mientras las bolsas europeas y los futuros de Wall Street retrocedían por el riesgo de un shock energético más duradero.
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Oro: el refugio que más se repite
Según el análisis de XTB Latam, el oro entregó retornos positivos en el 87% de los eventos revisados en la primera semana, con un avance promedio de 2,58%. Al mes, el retorno medio sube a 4,03% y a los dos meses se modera a 3,9%.
Ese comportamiento encaja con el rol que el mercado le ha dado al metal en episodios de tensión, como ya había ocurrido cuando el oro se consolidó como refugio frente a la incertidumbre geopolítica. En términos prácticos, es el activo que más rápido capta flujos defensivos cuando sube la incertidumbre global.
Petróleo: donde la crisis deja de ser táctica y pasa a ser estructural
En la revisión de XTB, el petróleo sube en promedio 3,67% en la primera semana de una crisis geopolítica, baja ese impulso a 1,87% al mes y a dos meses ya muestra una variación promedio de -0,27%. La lectura es directa: el crudo suele sobrerreaccionar al inicio y corregir después, salvo cuando el conflicto afecta de verdad la infraestructura o el suministro.
Por eso el mercado está mirando menos la retórica y más la logística. El caso que XTB marca como excepción fue la invasión rusa a Ucrania en 2022, cuando la interrupción efectiva del suministro convirtió el alza del Brent en un shock más persistente.
Para Chile, ese riesgo no es abstracto. El impacto potencial sobre combustibles, seguros marítimos y transporte ya apareció en el debate local sobre el bloqueo del Estrecho de Ormuz y su efecto en bencinas y fletes. Si el suministro se mantiene operativo, el petróleo puede estabilizarse. Si la interrupción se prolonga, la presión pasa rápido a inflación, costos logísticos y tipo de cambio.
Dólar y peso chileno: el golpe indirecto
XTB estima que el peso chileno se deprecia en promedio 0,90% frente al dólar en la primera semana de una crisis internacional, aunque dos meses después suele revertir y mostrar una apreciación de 0,1%. Ese comportamiento responde a un patrón repetido: salida hacia activos en dólares y castigo inicial a monedas emergentes.
Chile, sin embargo, no se mueve igual que otras economías latinoamericanas. El cobre puede amortiguar parte del golpe si el mercado sigue favoreciendo materias primas, pero un petróleo persistentemente alto opera en la dirección contraria. Esa tensión entre energía cara y soporte de commodities ya había quedado visible en la relación entre dólar, cobre y peso chileno.
En ese equilibrio, el peso chileno sigue siendo uno de los activos más sensibles de forma indirecta: no porque el conflicto esté en Chile, sino porque importa energía, depende del costo del dólar y queda expuesto a cambios bruscos en expectativas globales de inflación y tasas.
Acciones globales: caída inicial y rebote si no se rompe la energía
La renta variable estadounidense muestra, según XTB, un patrón en V. El S&P 500 cae cerca de 1% en la primera semana posterior a un conflicto geopolítico y luego recupera en torno a 2,45% en los dos meses siguientes, siempre que el shock no dañe los fundamentos domésticos.
Ese patrón cambia cuando el petróleo deja de ser solo una reacción táctica y empieza a comprimir márgenes, consumo y expectativas de tasas. En ese punto, la volatilidad deja de ser un episodio y se transforma en un ajuste más prolongado.
Qué puede pasar con petróleo, oro y dólar si la crisis sigue
El escenario base de XTB sigue siendo uno de contención geográfica del conflicto, sin una interrupción prolongada del suministro global. Bajo esa hipótesis, el mercado debería seguir este orden:
petróleo con alza inicial y posterior estabilización;
oro firme en la primera reacción defensiva;
acciones recuperando parte del terreno perdido;
peso chileno bajo presión al inicio, con margen de reversión si el shock no escala.
El escenario de riesgo depende casi por completo de Ormuz:
interrupción más larga de flujos de crudo o gas;
petróleo trasladando el shock a inflación y tasas;
dólar extendiendo su fortaleza por demanda de refugio;
acciones perdiendo el patrón de rebote rápido;
peso chileno enfrentando una depreciación más persistente.
